最全华尔街2025年前瞻，都在这了

发布时间：2025-04-23　点此：1060次

2025年，美国将迎来一场经济大戏。华尔街大佬们正跃跃欲试，预备迎候这场出资盛宴。

现在，华尔街遍及估量，2025年美国经济和财物将体现微弱。组织们对新一年的猜想首要环绕着一个要害人物——唐纳德·特朗普。他"美国优先"的经济方针，让商场既振奋又忐忑。

一方面，其亲商方针引发了对美国企业和财物的达观预期，但另一方面，他在全球买卖问题上的强硬心情也引起了一些忧虑。叠加其移民方针，商场忧虑美国通货胀大会东山再起。Apollo Global Management等组织以为，美联储完结通胀方针的时刻或许比预期更长，降息速度也或许比商场其时定价更慢。

在2025年的出资舞台上，AI将成为名副其实的主角。纽约梅隆财富办理公司斗胆猜想，AI的影响力将逾越此前推进科技革新的全部技能。各大组织纷纷标明，跟着AI技能的遍及，相关企业的赢利将进一步扩展。

尽管2025年或许不会成为"债券年"，但大都组织以为债券商场将坚持安稳。施罗德的观念代表了遍及观念："持有债券——以发生收入——的旧式理由又回来了。"

面对2025年杂乱的出资环境，华尔街的主张是：别把鸡蛋都放在一个篮子里。多元化出资成为了各大组织的一起。

总的来说，华尔街对2025年的预期既包含机遇，也充溢应战。特朗普重返白宫这一要素为商场带来了许多不确认性，出资者需求亲近注重方针走向，灵敏调整出资战略，以应对或许呈现的商场不坚定。

底子预期：美国财物体现微弱

彭博社以为，较低的利率和促进经济添加的方针应该会支撑温文的全球经济扩张，其间，美国经济处于抢先方位。

尽管危险许多，特别是新美国政府的不行猜想性，但对华尔街大大都人来说，底子预期是稳健而非杰出的报答。这能够称之为慎重达观。

瑞银以为，放松操控和商业决心改进支撑了美国的添加，这足以抵消对首要进口产品的挑选性关税的影响。摩根士丹利标明，温文添加、通货紧缩和钱银宽松的全球经济，会鼓舞出资者注重股票和其他危险财物。

美国银行

美国银行经济学家和战略师猜想，25 年全球经济将呈现“金发姑娘”（GDP 添加 3.25%，通货胀大率 2.5%），又一年的钱银宽松和巨额预算赤字，美元走软（到 25 年末跌落 2-3%），油价大幅跌落（-20%），金价到达每盎司 3,000 美元

贝莱德出资研讨所

咱们一向支撑危险。咱们以为，与其他兴旺商场比较，美国依然锋芒毕露，这要归功于其微弱的添加及其更好地运用大型力气的才干。咱们前进了对美国股票的超配，并看到人工智能主题正在扩展。

Global X

Global X 以为，2025 年经济添加或许会出其不意地上行。制造业等堕入窘境的工作，加上中小盘股企业出资的新一轮，或许会延伸周期中期的扩张，转化为更好的商场广度和更高的倍数。尽管如此，利率不坚定性往往在关税较高的维护主义时期上升，是该远景的潜在危险。

汇丰举世私家银行

活泼的周期性进程现已确认，有招引力的结构性趋势现已到位。咱们信赖，透明度的前进将使出资者定心，然后支撑出资活动和财物报答。

摩根大通

在绵长的周期中，美国破例论得到强化，各国央行持续宽松方针，以及美联储在榜首季度完毕量化紧缩的额定支撑，咱们看好美国的危险财物。

内德·戴维斯研讨

进入 2025 年的金融商场好像大部分天空都是晴朗的。在通货紧缩和低阑珊危险的情况下，美联储的宽松周期仍在持续，盈余添加稳健，涨势正在扩展。在此布景下，咱们进入本年时，相关于债券和现金，咱们必定看好美国股市，看好周期性板块而不是防护性板块，并专心于加密钱银、软件人工智能和耐用品主题。

Neuberger Berman

高于趋势添加的一年。尽管政治或许会发生改动，但旨在影响国内出产办法的产业方针将持续，不管是经过政府开销和出资、税收方针、买卖方针、放松操控仍是其他办法来完结。假如通胀能够得到操控——咱们以为能够——央行能够冷眼旁观，让经济稍微温暖一些。这是美国 GDP 添加高于趋势水平的诀窍，这或许会连累国际其他一些经济体。

瑞银

放松操控和商业决心改进支撑了美国的添加，这足以抵消对首要进口产品的挑选性关税的影响。买卖和地缘政治商洽加重了欧洲商场的不坚定性。最具扩张性的美国财务计划被放置，通胀率下降至方针水平。美国股市上涨。债券收益率略有下降，各国央行不断将利率下调至中性水平。

Apollo 全球办理

美国经济远景依然微弱，到 2025 年没有呈现严峻放缓的痕迹。咱们持续看到，不管美联储是否持续施行钱银宽松方针，利率相对而言仍将坚持较高水平。

纽约梅隆财富办理

2025 年，美联储的持续宽松方针、美国经济实力以及新政府推进添加的方针或许带来的提振效果，将使温文添加的跑道成为实践。较低的短期利率将下降许多顾客和企业的假贷本钱，有助于提振顾客开销和经济活动。这种布景应该会为出资者供给跨财物类别的有招引力的机遇。

Capital Economics

关于下一年将演化成全球买卖战的正告言外了。咱们估量 2025 年国际经济将添加 3% 左右，与本年的添加率类似。依照曩昔的规范，这将是相对单薄的，但在其时的情况下不会是一场灾祸。值得注意的是，它不太或许如此疲软，以至于阻挠“危险”财物进一步上涨。

嘉信理财

估量国际商场将铲除不确认的买卖方针、紧缩的财务方针和低于均匀水平的经济添加等妨碍，以支撑稳健的全体报答。

杰富瑞

咱们以为 2025 年全体上对危险财物持达观心情。经济体现杰出和央行降息的环境或许会起到支撑效果。可是，咱们估量这条途径不会是一条直线，并且不同区域和工作之间的差异会添加。

LGIM

咱们以为，商场对 2025 年远景的一系列危险和机遇进行了过错定价。现在的商场一起是骄傲的，并过错地推断了特朗普在榜首届政府期间的方针的再通胀效应。一起也或许轻视了关税的规划和对任何给定关税水平的影响。

麦格理

因为中美两国的财务方针或许变得愈加宽松，跟着制造业终究开端复苏，咱们估量 2025 年上半年的添加将坚持稳健。这应该会让股市在 2025 年持续反弹，大宗产品将遭到支撑。

国民西敏寺银行

咱们看好 2025 年。咱们的短期要点将是持续的温文经济添加、薪酬上涨和全球利率下降，这些都应该对企业盈余有利。

北方信赖财物办理

对 2025 年经济展望的底子猜想是美国软着陆。NTAM 估量经济添加将略低于 2024 年的水平，通胀率将进一步放缓至 2%，美联储将持续逐步降息。

信安财物办理

咱们对股票、信贷和危险财物持达观心情。尽管咱们的危险偏好在曩昔几年中有所下降，但咱们坚持稍微偏高股票比重，并看到了通往 2025 年报答丰盛的路途。

施罗德出资

放下政治危险不谈，经济布景依然是良性的。通货胀大已朝着正确的方向开展，美国和欧洲的利率正鄙人降。咱们估量经济将完结软着陆，并估量跟着 2025 年的到来，添加将从头加快。

荷兰银行出资处理计划

2025 年，尽管特朗普的方针存在不确认性，但在出产力前进、微弱的顾客开销和中心通胀缓解的推进下，估量美国将坚持稳健的经济添加。

AXA 安盛出资办理公司

美国中选总统特朗普急进的方针议程在出资报答远景方面构成了一些金融商场的不确认性。尽管如此，咱们以为中心微观经济远景依然有利于债券和股票。添加、安稳的通胀和较低的利率应该会支撑商场。

贝莱尔出资参谋

咱们估量全球股市的牛市或许会在 2025 年持续，美国的体现或许会再次逾越国际其他区域。美国公司在各个工作和部分中发生了更微弱的 ROE 和盈余添加，这解说了美国股市的主导体现。

法国巴黎银行

在咱们的中心事例中，美国经济添加在 2025 年头完结软着陆，然后在 2026 年怠速，因为进口关税和移民方针的影响逾越了更多促添加举动。

卡米尼亚克

咱们估量美国将在年头跑赢大盘（考虑到特朗普 2.0 对顾客决心和开销的影响，以及有用税率最高的公司）。可是，对通胀的忧虑和更峻峭的收益率曲线或许会导致出资者质疑实在杰出的美国股票估值。

花旗

除美国外，估量未来一年全球经济将以 2.7% 的速度添加。关于美国，咱们正在亲近注重事态开展，但遭到广泛鼓舞。咱们在年末前坚持危险偏好心情，带有美国破例主义的滋味，但估量榜首季度将削减股票危险。

德意志银行

咱们对 2025 年的底子猜想是美国经济添加和通胀更微弱，美联储终端利率高于此前预期，欧洲的情况正好相反。这是由美国适度减税、大力放松操控和更有利的金融条件的假定推进的。

Evercore ISI

反常活泼的方针和地缘政治效果的或许性，以及严峻局势和抵触的添加，为曩昔两年的“吼怒的 20%”反弹奠定了根底，但终究看涨将在 2025 年持续。

富兰克林邓普顿

在全球规划内，添加、通胀和利率的活泼底子面，以及不存在严峻失衡或信贷分配不妥，为大大都财物类别和区域的正报答供给了有利的条件条件。

景顺

美国财物一般在大选后的一年内体现杰出。因而，鉴于咱们估量通胀会下降、央行宽松方针并促进添加，咱们以为 2025 年应该是金融商场的好年头。可是，在 2024 年价格微弱上涨后，咱们慎重地承受危险。

瑞士隆奥

2025 年，国际将因美国更具对抗性的买卖方针而动乱不安。尽管美国的关税在国内会引发通胀，但在海外，它们的最大影响将是按捺添加。

摩根士丹利

温文添加、通货紧缩和钱银宽松的全球经济应该会鼓舞出资者注重股票和其他危险财物。

瑞士百达财物办理

鉴于美国对全球添加的重要性，咱们估量 2025 年全球添加率将安稳在 2.8% 左右，大致与趋势添加率相同——假定咱们对特朗普方针的底子假定。耐性添加和利率下降应该有助于股市下一年跑赢债券，其间美国处于抢先方位。

罗素出资

咱们估量美国将在 2025 年完结软着陆，经济将以 2% 的趋势速度添加。在美国以外，咱们以为添加或许仍将面对压力，买卖方针的不确认性和关税对欧洲和亚太区域构成压力。

State Street

道富举世出资办理（State Street Global Advisors）估量，降息和微观经济耐性将在2025年持续，其长时刻以来对美国经济软着陆的猜想也将成为实践。尽管存在一系列不确认性需求应对，但出资者或许期望考虑对股票进行高于方针的装备，并应持续考虑出资组合构建。

Tallbacken Capital

经济仍处于向更高的名义 GDP 环境的要害结构性改动中，实践和名义利率将找到更高的下限。在此布景下，以美元和美元为中心的危险财物将遭到支撑，而长时刻美国国债则较少。可是，下一年也会呈现一些美国政治危险溢价。

东方汇理出资研讨所

咱们正处于一个十分规的经济周期阶段，其特点是远景达观，一起存在商场会集和过度债款水持平反常情况。尽管全球微观活动性支撑危险较高的财物，但日益添加的方针不确认性和地缘政治严峻局势凸显了进一步多元化的必要性。

BCA 研讨

咱们现在看到出资者一向押注的经典软着陆效果（更高的股价和更低的债券收益率）不太或许发生。与此一起，特朗普的中选的确添加了 2025 年股市看涨效果的或许性，尽管政府债券收益率更高。

Capital Group

2025 年，国际首要经济体好像将走上不同的路途，而美国作为全球添加数据的首要驱动力的效果或许会进一步扩展。美联储的降息周期或许对出资者来说是一个强壮的利好要素，因为股票和债券商场正在构成一个健康的环境。

Columbia Threadneedle

为了让股市持续坚持超卓的体现，咱们需求地缘政治危险来安稳下来;添加，但不要太多;安稳但低通胀，因而利率能够下降......许多作业都有必要做对。因而，尽管咱们估量美国股市会上涨，但咱们估量美国股市不会持续坚持 20%-25% 的添加。

Fidelity

咱们处于周期的中后期，而不是周期的完毕阶段，这发明了一个动乱的环境，这一般应该对危险财物有利，但对做出正确的出资挑选来说是很重要的。一些曩昔的赢家的估值很高，但全体心情是活泼的。

高盛财物办理

咱们估量 2025 年大大都兴旺商场和新式商场的降息将取得开展，但降息的速度和时刻存在差异。咱们依然达观地以为，跟着利率下降，首要经济体能够完结持续的经济添加，尽管美国大选后潜在的微观经济效果规划扩展了。

Janus Henderson

美国的降息和其他潜在的宽松方针以及我国的影响办法相结合，应该会为全球经济供给支撑。尽管如此，仍有一些力气在起效果，因而在添加危险时有必要慎重行事。从广义上讲，商场对周期的延伸灵敏进行了定价，假如危险添加，估值很简略被下调。

摩根大通财富办理

到 2025 年，利好要素（全球经济持续扩张、利率下降、盈余健康添加）和晦气要素（估值高企，特别是美国大盘股、出资级和高收益债券利差收窄、微观经济不坚定加重和持续的地缘政治危险）之间的平衡标明，出资组合报答率或许会逾越现金，但也会康复到趋势型利率。咱们主张出资者考虑在进攻与防护、股票与债券以及收入与本钱增值之间坚持平衡。

LPL FINANCIAL

咱们依然坚持慎重达观。慎重是因为咱们知道，没有一个商场环境是永久的，并且改动总是或许行将到来的。达观，因为咱们知道到制作性的长时刻技能趋势现已到位。此外，2025 年潜在的税收方针和放松操控办法或许会供给一些有利要素——特别是从经济视点来看。尽管估量添加型财物的报答不会像 2024 年那样微弱，但 2025 年的出资环境应该会对出资者有利。

Nuveen

经济正在阅历一种不同的着陆办法，无法简单归类。在这个时期，通胀和钱银方针利率趋于安稳，但在结构性上仍高于新冠疫情前的水平。尽管这次登陆或许没有标签，但关于乐意调整出资组合行程的出资者来说，它充溢了机遇。

Pimco

支撑美国相对经济实力的要素正在削弱。这标明一些国家与国际其他区域从头耦合，并在遏止通胀方面取得进一步开展。

荷宝

在咱们看来，2025 年将是又一个充溢险峻的微观气候和许多特别侧风的一年。经过偶然宣告一些经济疲软的信号，这些数据将使更广泛的经济弹性变得含糊。咱们的心情依然是：ceci n'est pas un landing。

T. Rowe Price

2025 年头全球添加很有或许放缓。但各国央行预备经过快速降息来应对，为快速复苏铺平路途。咱们估量将从服务转向制造业，这是全球推进可再生动力和 AI 鼓起的效果。这些要素在必定程度上推进了根底设备开销。

Truist Wealth

在机遇依然存在的情况下，咱们坚持锚定并与一级商场上升趋势坚持一起。可是，出资者将需求驾御一个奇妙的远景。咱们平衡对持续经济扩张的达观心情和股市进一步上涨的或许性，以及对潜在搅扰的敏锐知道。

Allspring Global Investments

跟着降息的影响在经济中延伸，美国经济添加或许会在 2025 年趋于安稳。较低的典当借款利率和微弱的实践收益应该会支撑 2-3% 的添加率。共和党大获全胜的额定财务影响办法或许会进一步推进经济添加。国际经济疲软或许不会对美国发生有含义的影响。

巴克莱私家银行

开端估量在 2025 年完结的一些报答或许现已发生。在这种布景下，因为全球经济不太或许发生更好的国内出产总值添加，报答率或许会下降。咱们主张不要局限于指数驱动的反弹，而是注重能够在经济放缓时完结添加并以合理估值买卖的优质公司。

法国巴黎财物办理公司

兴旺商场央行正鄙人调方针利率。跟着短期融本钱钱下降，这应该会提振股票和固定收益，因为债券收益率的方针利率部分下降。当然，猜想商场的反响并不那么简略，因为推进财物价格的另一个能够说是更重要的要素是经济添加。出资者开端应慎重预期降息周期内的正股票报答，因为美国曩昔五个降息周期中有四个与经济阑珊一起发生。

榜首阿布扎比银行

假如买卖战要挟没有进一步晋级，那么跟着时刻的消逝和展望 2026 年，减税带来的更活泼的衍生品、更友爱的监管环境以及更好的亲商心情应该会为危险财物体现发明活泼的环境。

摩根大通财物办理

现阶段的方针猜想依然具有高度的投机性，但它们好像不会在短期内给经济或商场带来灾祸。跟着咱们进入新的一年，经济依然处于安稳的根底，许多方面将逐步康复正常。可是，考虑到支撑商场看涨热心的经济扩张的软弱性，出资者应坚持警惕。

裕信

咱们对 2025 年的展望持慎重达观的心情：以较低利率和活泼经济添加为特征的微观环境将支撑危险偏好，因为紧缩周期弥补了各国央行的东西箱，为必要时采纳斗胆举动发明了空间。这对 2025 年的股票和债券报答来说是个好消息，但不必定会转化为全球商场的全面明亮。

富国银行出资研讨所

咱们以为，与新式商场和其他兴旺商场比较，美国的全球经济复苏将最微弱，因为美国具有结构性优势，例如更有力的财务影响办法、充溢生机的科技工作以及削减对出口的依靠。到 2025 年末，短期利率下降会加强经济反弹，这将促进更广泛的盈余添加和更高的股票价格。

DWS

咱们估量 2025 年对出资者来说全体大将是好年，因为通胀缓解、添加康复正常以及央行降息对许多财物类别都有协助。可是，股票估值简直没有留下负面意外的地步，在美国总统大选之后，咱们应该估量本年将是不行猜想的。

高盛

尽管咱们的基线微观猜想与高估值之间的严峻联络加重，并且商场现已采纳举动以反映更好的美国添加远景，但咱们依然猜想首要财物类别的报答率为适度的正。应战在于尾部危险比曾经更大，而新政府的方针议程发明了更广泛的潜在效果散布。

汇丰出资办理

咱们的基线情形假定全球经济温文添加，通胀忧虑挥之不去，转化为各国央行降息的温文。这将与适度的买卖方针改动和地缘政治动乱相吻合。新式商场和兴旺商场或许会坚持安稳，并稳步添加。

道明证券

展望 2025 年，咱们看到国际的不确认性加重，区域差异更大。

Vanguard

2025 年，活泼的供给侧添加驱动力或许会持续存在，施行买卖关税和更严厉的移民方针等新呈现的方针危险或许会抵消收益。在这种情况下，美国的实践 GDP 添加率将从现在的 3% 左右降至挨近 2%。

富国

全球经济阑珊的或许性添加，潜在的关税和买卖战的或许性越来越大。关税最令人忧虑的影响是对添加的影响，而不必定是通货胀大。

添加：美国与国际

彭博社以为，美国政府“赤色横扫”估量将敞开一个亲商、轻监管的时代，然后推进美国的活动。人们对欧洲复苏的决心缺少。

Apollo 全球办理

咱们以为，到 2024 年末，美国 GDP 添加率将到达 2.8%。咱们以为 2025 年实践 GDP 添加率为 2.3%，与编撰本文时的遍及估量底子一起。

美国银行

美国银行猜想美国（GDP 添加 2.5%）将呈现“软着陆”，欧洲和日本（GDP 添加 1-1.5%）将适度加快;估量全球通胀率将下降，但美国中心 CPI 估量将升至 3% 以上。

Capital Economics

咱们估量欧元区 GDP 将在 2025 年添加 0.8%——这一猜想仅在几个月前还使咱们处于一起的低端，但看起来不再那么乖僻。英国的添加或许会上升，尽管基数相对较低。

嘉信理财

咱们对 2025 年全球 GDP 添加的全体展望或许与 2024 年类似，约为 3%。尽管美国下一年的经济添加估量将放缓，但简直全部其他国家的经济添加都有望改进。估量全球前 45 个经济体中没有一个会堕入阑珊

德意志银行

对欧洲来说，特朗普的成功从表面上看好像是压倒性的负面的，但它或许会不坚定欧洲大陆，使其在中期采纳更活泼的方针举动。关于 2025 年，现在考虑活泼情形还为时过早，与美国的经济体现间隔或许会扩展。有鉴于此，咱们的经济学家下调了他们的添加猜想（2025 年为 0.8%），一起下调了通胀和欧洲央行终端利率猜想（到 2025 年末至 1.5%）。

德意志银行

关于英国来说，进入 2025 年，国内外阻力正在加重。因而，咱们对 2025 年的添加猜想小幅下调至 1.3%，因为通胀证明具有粘性，英国央行现在仅下调了四次。

DWS

咱们估量全球经济添加不会上升，咱们估量本年以及 2025 年和 2026 年的 GDP 添加将到达 3.1%。

瑞士隆奥

日本与其他首要经济体的开展轨道不同。瑞士隆奥银行估量，因为少量派政府的财务纪律较弱、顾客开销添加、商业心情改进以及企业革新开端取得效果，经济添加将扩展至 1.4% 左右。

国民西敏寺银行

咱们猜想欧洲央行上半年还会再降息四次，将方针利率降至咱们以为的终端 2%。通胀预期也指向 2% 左右，欧洲央行的预期现在略高于 2%。尽管有充沛的理由预期欧洲产出添加在未来几个季度将再次加快，但最近的查询出其不意地发现，数据不那么令人满意，这削弱了咱们对 2025 年反弹的观念。

ABN AMRO Investment Solutions

在欧洲，因为决心和竞赛力疲软，短期添加或许会阻滞不前，但在欧洲央行降息和潜在政治安稳的支撑下，估量下半年将呈现反弹。

东方汇理出资研讨所

估量全球经济将在 2025 年放缓。因为国内需求和劳动力商场情况降温，美国经济将放缓。通货紧缩或许会持续，但通胀危险火烧眉毛，美联储或许需求习惯美国方针的潜在改动。欧洲处于温文复苏的预备阶段，战略出资是要点。新式商场或许会持续取得优于兴旺国家的添加溢价，而亚洲依然是添加的首要驱动力。

巴克莱私家银行

在咱们的底子情形中，欧元区的低通胀、低利率和低基数相结合，或许会推进 2025 年 GDP 添加大幅改进（尽管必定扩张或许坚持低迷）约 0.7%。

纽约梅隆财富办理

咱们估量经济将小幅放缓，然后经济活动将从头开端，因为经济将获益于通胀的进一步平平缓利率下降。咱们估量美国 2025 年的添加率将在 1.5% 至 2.5% 之间，与趋势添加一起，是兴旺经济体中添加最快的。

Capital Economics

咱们现在估量，因为特朗普的方针，下一年美国 GDP 添加将下降，通胀和利率将上升。可是，因为私营部分财物负债表依然微弱，软着陆依然是最有或许的情况。

德意志银行

咱们的美国经济学家以为，最有或许的情况是，适度的减税、大力放松操控和更有利的金融条件将使美国在 2025 年完结更快的添加，他们现在估量美国经济添加为 2.5%，而之前为 2.2%。

榜首阿布扎比银行

咱们估量本年全球经济添加率将在 3.2% 左右，与上一年 2024 年的添加率类似。一些低收入开展我国家的添加远景大幅下调，而其他（兴旺商场）经济体，即美国，其经济添加远景也有所扩展。

高盛

咱们的欧洲经济学家下调了该区域的 GDP 猜想，因为估量买卖不确认性上升。欧洲央行再次成为需求做出回应的首要组织，或许也是仅有需求做出回应的组织，而更深的降息途径是最有或许的效果。

内德·戴维斯研讨

咱们的通胀猜想（2.75%-3.25%）、GDP 预期（2.0%-2.5%，下半年放缓）、美联储方针不确认性、每股收益猜想（8.4%）、10 年期收益率展望（4.625% 公允价值）、关税和驱赶出境的或许性以及总统周期标明，下半年的危险会添加。

瑞士百达财物办理

咱们对欧元区愈加慎重。尽管经济添加好像正在企稳，但依然乏善可陈，并或许遭到特朗普关税的严峻影响（特别是在制造业为主的德国）。与美国比较，该区域对科技和相关工作的注重程度也较低，因而跟着 AI 革新的持续，该区域或许会滞后。此外，法国和德国的政治不确认性意味着该区域不太或许在短期内拟定出衔接且可信的添加战略。

瑞士百达财物办理

在日本，咱们估量下一年日本国内消费拉动的经济添加将复苏，公司办理革新将持续取得开展，为该国的金融商场供给一些支撑。

信安财物办理

至少在 2025 年上半年，美国经济添加将坚持在趋势水平以上。新政府放松操控的远景极大地提振了商业心情，加强了作业商场的制作性布景。

荷宝

在美国，顺周期钱银方针正在参加顺周期扩张性财务方针，这是支撑美国破例论的强壮方针组合。咱们还信赖特朗普的公司减税将添加作业和添加。

T. Rowe Price

美国破例论并没有失掉动力。在人工智能出资的推进下，美国经济将迎来新的添加年。财务方针和和谐的钱银宽松方针支撑了这一远景。因为公司提早招聘，发明作业机遇或许会放缓，但估量失业率将坚持在较低水平。出产率的前进也应该为添加供给另一个推进力。

道明证券

欧洲在 2025 年或许面对一些最大的应战，地缘政治简直必定会对添加发生负面影响。欧洲将遭到美国关税的冲击。到 6 月，欧洲央行将降息至中性以下至 2%，而粘性通胀将使英国愈加慎重地降息，从 8 月开端暂停至 3.5%。

Truist Wealth

咱们估量美国经济将在不断改动的环境中稳步添加，而美国经济应该会持续成为全球舞台上的亮点国家。复苏将在 2025 年头迎来 5 岁，有依据标明咱们正处于周期中期过渡期，预期添加率挨近 2.5%。

瑞银

在欧洲，添加或许不均衡且低迷，但跟着薪酬添加坚持微弱而利率下降，添加应该会有所改进。西班牙、英国和瑞士的添加率应该会逾越 1%，而德国、法国和意大利的添加率则较为温文，约为 1%。

Vanguard

尽管欧元区的通胀率现在已挨近方针，但价值是 2023 年和 2024 年阻滞不前，外部需求疲软、出产力疲软以及动力危机的挥之不去的影响阻止了经济活动。估量下一年的添加仍将低于趋势水平，因为全球买卖放缓是一个首要危险。估量到 2025 年末，欧洲央行将利率降至中性以下，降至 1.75%。

东方汇理出资研讨所

全球经济远景是良性的，因为钱银方针拟定者在没有引发经济阑珊的情况下遏止了高通胀。价格压力的缓解将使首要央行能够进一步降息，但宽松周期将在方针利率到达疫情前的低点之前完毕。

Apollo 全球办理

美国经济在后疫情时代现已拓荒了自己的路途，在利率上升的布景下，美国经济与本身的前史体现以及与其他兴旺经济体（特别是欧洲和日本）的前史相关性都存在不合。咱们以为这一趋势将在 2025 年持续。

AXA 安盛出资办理公司

现在，咱们估量 2025 年不会呈现经济阑珊，这应该有助于完结活泼的股票报答，而信贷商场应该会供给有招引力的收入机遇。

法国巴黎银行

咱们下调了欧元区 2025 年 GDP 添加预期，并以为跟着地缘政治和当地政治不确认性的权衡，短期危险将倾向下行。可是，美国的方针或许会促进欧洲做出更斗胆的方针回应，然后带来更光亮的中期远景。

纽约梅隆财富办理

在欧洲，咱们以为利率下降和低而安稳的通胀对顾客开销的影响将有助于在 2025 年完结温文添加。可是，该区域对进口动力的高度依靠以及在地缘政治严峻局势加重的情况下或许导致供给中止依然是一个危险。

Capital Economics

许多新式商场的经济添加将放缓，但在大大都情况下，放缓将是逐步的。即便其扩张速度放缓，印度也将再次成为国际上添加最快的首要经济体。

嘉信理财

2023-24 年欧洲经济和盈余下滑之后，以降息的办法出台了经济影响办法，因而估量 2025 年的添加将呈现微弱反弹。但这种加快或许是温文的，经济和盈余添加有所改进，但仍低于均匀水平。

联信

“动物烈酒”或许会在 2025 年上半年促进顾客开销和职位空缺，因为殷实的顾客和企业会运用他们的杰出氛围采纳举动。因而，联信的猜想前进了 2025 年和 2026 年实践 GDP 添加的远景。

榜首阿布扎比银行

咱们对美国未来一年经济添加远景的制作性观念也是依据咱们预期出产率添加应坚持显着高于其他兴旺经济体的预期。

高盛

咱们对美国的基线猜想底子上依然是良性的：稳健添加、通胀降温文进一步的非阑珊性降息，以及一系列或许对企业盈余友爱的方针。尽管美国显着体现超卓，但非美国经济体依然看到安稳添加、通胀下降和钱银宽松。

高盛

鉴于欧洲经济添加远景暗淡，英国的相对优异体现或许会锋芒毕露，并相对获益于英镑等顺周期钱银和其他英国财物。

高盛财物办理

进入 2025 年，美国经济依然具有弹性。在周期后期机遇和挥之不去的尾部危险的布景下，咱们倾向于将软着陆作为咱们的底子情形。

汇丰出资办理

在兴旺经济体，咱们估量添加将趋同。尽管美国经济显现出一些降温痕迹，但作为大盛行后经济特征的美国破例主义时期或许会开端阑珊。欧洲正处于复苏之路上，但添加依然低迷。比较之下，亚洲和前沿经济体估量将完结超值添加率，我国获益于方针支撑，而印度则坚持其添加最快的大型经济体的方位。

LGIM

咱们对英国持慎重心情。最近的增税预算好像削弱了商业决心并推高了利率，这或许会抵消政府开销添加带来的任何添加提振。假如英国堕入全球买卖战，英格兰银行或许需求供给比商场现在预期的更快的宽松脚步。

瑞士隆奥

因为出口和添加远景愈加绝望，美元走强，新式商场钱银疲软，新式商场的远景现已暗淡。可是，包含外部平衡在内的整个新式商场的经济底子面都有所改进，有助于约束压力。

摩根士丹利

对移民的约束或许会使劳动力商场情况变得晦气，估量也将在 2025 年下半年发生负面影响。

Nuveen

在美国以外，依据相对经济添加远景和美元走强的或许性，咱们对兴旺商场和新式商场都越来越慎重。日本是一个破例，因为该国现已摆脱了通货紧缩，实践薪酬添加稳健。

荷宝

全球紧缩周期的高峰期现已曩昔，特别是在欧洲。咱们发现，在苦楚到达高峰之后，欧洲消费开端呈现周期性反弹，这或许会在 2025 年加快。

法国兴业银行

在长时刻（十分）高企的财务赤字下，不管谁赢得了美国大选，全体添加远景都将一向微弱。咱们现在能够预期，作为全球买卖战要害部分的产业方针的运用将激增。这或许会成为其他区域越来越大的妨碍。咱们在分配时采纳相应的举动。

Tallbacken Capital

结构性力气加强了向更高名义 GDP 的持续改动。供给链的从头定位、动力转型和人工智能都将持续促进固定财物的添加，并有助于促进经济添加。

BCA 研讨

在美国大选之前，欧洲的添加远景现已削弱，在特朗普的领导下，每逢他征收关税时，情况或许会变得更糟。具有挖苦意味的是，特朗普的中选或许会引发欧洲的革新，但欧洲现有的添加气势以及下一年的买卖举动，很或许成为欧洲经济的首要周期性驱动力。

法国巴黎银行

美国前进进口关税或许对敞开新式商场经济体的添加特别晦气。

嘉信理财

2023 年从阑珊中持续缓慢复苏，加上财务紧缩方针的细微连累，或许会导致英国添加更好，但仍低于均匀水平。

花旗

美国关税的晦气需求影响和不确认性添加的结合好像使添加略有偏斜。但这也应该为外国央行供给空间，使其比其他办法更具影响性。

DWS

咱们估量任何首要经济体都不会呈现阑珊，而是坚持安稳、温文的添加。关于许多财物类别来说，这是一个十分好的环境。

高盛财物办理

假如它们得到施行，更广泛、更遍及的美国关税或许会连累欧洲经济添加，假如传入的数据比预期差，欧洲央行将更快、更深化地降息。

汇丰举世私家银行

因为其时添加、立异和方针支撑的相对水平，咱们持续看到美国的机遇比欧洲好。尽管美国大选后买卖不确认性添加，但咱们估量 2025 年亚洲添加将坚持弹性。

景顺

通胀下降、央行宽松方针以及钱银供给量添加的结合标明，经济事端的危险正鄙人降。在没有严峻冲击的情况下，咱们估量 2025 年不会呈现阑珊，各经济体更有或许处于复苏办法。

景顺

全球 GDP 添加将康复为趋势水平，全球通胀率将降至央行方针，首要西方央行将持续降息至“中性”。

摩根财物办理

日本正在走出长时刻的通货紧缩、名义添加阻滞和负利率。未来一年，通货再胀大应该会更广泛地支撑顾客开销和国内盈余。日元安稳对国际出资者和外国出资者至关重要，估量日元安稳将得到改进。

摩根财富办理

在曩昔的降息周期中，利率下降经过更高的添加、添加的本钱活动和疲软的钱银来影响出口，然后支撑了新式商场财物。但咱们采纳更为慎重的观念。咱们估量兴旺商场股票在 2025 年的体现将优于新式商场股票，就像曩昔 10 年中的 8 年相同。新式商场经济体面对一系列应战。

LPL FINANCIAL

跟着顾客开销开端放缓，经济或许会在整个 2025 年下滑，尽管被压抑的商业本钱开销需求、有利的税收方针以及或许的放松操控或许有助于抵消部分疲软。

北方信赖财物办理

日本 2024 年的经济添加并不有目共睹，但或许支撑顾客开销的薪酬添加正在延伸到整个经济中，并且这些添加或许会持续到 2025 年。

道明证券

特朗普中选总统意味着美国通胀上升和全球添加疲软。咱们估量在大大都情况下，吠叫多于咬人，因而，尽管咱们在关税导致的通胀上升和美国移民方针的（有限）劳动力冲击下作业，但咱们只考虑了首要买卖同伴的添加略有疲软。

Allspring Global Investments

咱们估量，到 2025 年年中，国际添加将呈下降趋势，因为许多国家，特别是欧洲国家，因为财务方针收紧和钱银方针不行宽松而持续苦苦挣扎。特朗普政府或许引发的关税或许会对欧洲的添加构成过大的冲击。

巴克莱私家银行

不管是减税、放松操控仍是征收新关税，它们都或许显着改动美国的添加轨道。不过，重要的是要记住，在 2025 年或许不会感遭到任何影响。

贝莱德出资研讨所

兴旺经济体的许多领导人都遭到通货胀大、低政治支撑率以及美国以外缺少添加的约束。咱们估量，将要点放在国家经济和安全优先事项上，这或许会以献身其他国家为价值。

纽约梅隆财富办理

咱们信赖，日本央行将鄙人一年经济添加改进的一起持续尽力减缓通胀。咱们估量日元价值下降将支撑更大的出口，而薪酬上涨将推进消费开销。可是，劳动力缺少和人口老龄化等结构性晦气要素将持续存在，并约束该国的添加潜力。

嘉信理财

尽管日本央行或许会在 2025 年再次加息，但假如在薪酬上涨的支撑下通胀远景坚持在 2% 以上，那么加息不太或许对日本经济构成可衡量的连累。

摩根财富办理

咱们以为 2025 年将是全球宽松周期的一年。方针利率下降将支撑美国和欧元区的趋势式经济添加，但不会太大地提振需求，以至于从头点着通胀。

摩根士丹利

严峻方针改动一般宣告得很快，完结得更慢，因而现在杰出的微观经济情况或许会持续到 2025 年，而不会构成严峻搅扰。

北方信赖财物办理

在欧洲，经济局势横跨添加和缩短。有弹性的劳动力和方针水平的通胀，伴跟着制造业的缩短以及进一步的地缘政治严峻局势和买卖壁垒的危险。

Fidelity

未来几个月，全球最大经济体的添加、通胀和利率或许会朝着天壤之别的方向开展，人们对这些途径的置疑要大得多。

Janus Henderson

在美国，降息和有弹性的经济的优点被不平衡的劳动力商场、更高的长时刻利率的要挟以及新政府带来的方针不确认性所抵消。与此一起，美国以外的首要经济体在欧洲和亚洲的冷热数据混合中尽力寻觅立足点。

Neuberger Berman

完结适度通胀并更广泛地参加实践薪酬正添加和实践收入正添加的国家和政府将越来越多地成为成功的界说，这从顾客决心前进、政治支撑率和 GDP 添加率等数据点中可见一斑。尽管详细的方针组合能否完结这一方针还有待查询，但咱们看到依据标明，行将就任的美国政府至少知道到了这一方针，而活泼的产业方针也证明了其他当地的认知度越来越高。

通胀：已受操控，但未被铲除

特朗普在买卖和移民方针上的强硬心情被视为推进通胀的新要素，而美联储正尽力将物价上涨操控在通胀方针规划内。

可是，与近年比较，不管是在美国国内仍是国际上，通胀遍及被以为处于可控规划内，并坚持在必定区间内不坚定。

花旗

关于特朗普的方针，咱们全球团队的底子假定是关税、延伸 2017 年特朗普的减税方针、大幅遏止移民流入、广泛放松对拜登时代要求的操控，以及或许提振动物烈酒。他们以为这种鸡尾酒将导致美国的通胀适度上升，而对美国添加的影响或许会降至零左右。

德意志银行

美国的方针组合将阻止通胀的开展，估量未来两年中心 PCE 将坚持在 2.5% 或以上，导致美联储中止降息。咱们现在估量到 2025 年末，联邦基金利率将到达 4.375%。

道明证券

在美国，到 2026 年头，关税和移民方针将使通胀率上升近 1 个百分点，终究连累添加并对钱银方针发生重要影响。跟着劳动力商场疲柔和薪酬添加放缓，咱们估量总收入添加将降温;咱们估量失业率将在 2025 年到达 4.4% 的峰值。

Vanguard

方针危险或许会添加通胀压力。因而，咱们估量中心通胀率将在 2025 年的大部分时刻里坚持在 2.5% 以上。

Apollo 全球办理

咱们以为，美联储朝着通胀方针迈出终究一英里所需的时刻将比预期的要长。咱们估量 2025 年顾客价格指数和中心个人消费开销价格指数将别离到达 2.4% 和 2.3%。

汇丰出资办理

对通胀的忧虑或许会持续存在，咱们估量不会康复到 2010 时代的低通胀环境。相反，咱们估量大大都首要经济体的通胀率将安稳在 2-3% 的规划内，估量美国和欧洲的降息周期都将较浅。

内德·戴维斯研讨

Pimco

在顾客需求正常化和有限职位空缺竞赛加重的推进下，兴旺商场（DM）好像有望在 2025 年康复到方针通胀水平。

Tallbacken Capital

住所和作业将使美联储无法完结其通胀方针。一段时刻以来，这两个商场都一向很严峻，添加这两个商场的供给的重要处理计划不会近在咫尺。

Allspring Global Investments

跟着美国经济企稳，美国通胀率或许会十分缓慢地朝着美联储 2% 的方针利率跨进，但这不太或许是通往方针的直线。

巴克莱私家银行

任何与关税相关的通胀冲击都应该是时刻短的。相同，正如公司和顾客在特朗普榜首届政府的“买卖战”后怎么调整相同，咱们估量美国经济将在宣告新关税后的几个季度内“持续前进”。

贝莱尔出资参谋

尽管自 2022 年 6 月见顶以来，美联储已成功大幅下降通胀率，但尚不清楚咱们将进入一个低通胀率、低于方针率的时期。咱们以为，关税、更严厉的移民和在岸外包相结合，或许会导致未来的通胀水平上升。

国民西敏寺银行

迈入 2025 年，咱们对美国通胀降温趋势将持续不太达观。可是，跟着特朗普取胜，咱们有理由预期中心产品价格（关税）将面对上行危险，咱们对 2025 年末 PCE 通胀率（同比）的猜想已从 2.4% 上调至 3.2%。

Nuveen

尽管咱们以为住所和其他中心服务将呈现进一步的通货紧缩，但全体通胀率或许仍高于美联储的方针。利率不太或许像许多人预期的那样下降，危险财物或许会得到支撑。

瑞士百达财物办理

跟着各国央行对通胀改进的反响，进一步的钱银宽松方针或许会对危险财物发生支撑。尽管兴旺商场央行本年不太或许到达 2% 的方针，但它将持续走低。

裕信

特朗普 2.0 或许会是一个通胀性较低的总统任期。在总统任期的头几个月里，特朗普做出了一些与针对性关税、移民和税收有关的象征性决议，以完结竞选许诺，他或许会企图将注意力从经济许诺搬运到身份问题上。

贝莱尔出资参谋

特朗普政府誓词要对美国买卖同伴征收额定关税，约束合法移民，并加快驱赶不合法移民。尽管这些方针或许会在国内构成通货胀大，但这些办法或许会被自在的化石燃料方针和各工作和部分（特别是动力和金融部分）的大幅放松操控所抵消。

法国巴黎银行

咱们估量商场将转向定价美国通胀上升和降息崎岖比现在少。

Apollo 全球办理

假如施行，特朗普的要害方针方针——下降税收、前进关税和削减移民——或许会前进利率、提振财物价格、推进通货胀大并加强美元。

钱银方针：美国降息次数或削减

彭博社标明，特朗普或许引发通胀的方针或将约束美联储操作空间，导致降息次数少于预期，终究利率也或许高于预期。英国央行面对类似窘境。欧洲料将采纳鸽派心情，屡次降息。日本则是仅有一个加息的首要经济体。

Apollo 全球办理

咱们以为，美联储将持续将联邦基金利率下调至现在的 4.5% 至 4.75% 区间以上，但降幅低于商场预期。在编撰本文时，商场定价为 2025 年四次降息 25 个基点。咱们以为咱们得到的削减会比这少。咱们估量到 2025 年末，联邦基金利率将到达 4%。

AXA 安盛出资办理公司

咱们估量美联储将在 3 月份暂停降息至 4.25%，但跟着添加放缓，将在 2026 年下半年康复至 3.5%。咱们估量欧洲央行将采纳宽松的心情，在 2025 年末前将存款利率降至 1.5%，乃至或许更快。英国的费率将逐步下调。咱们估量每个季度都会降息 25 个基点。到 2025 年末，日本央行或许会再加息两次至 0.75%，但跟着添加和通胀缓解，日本央行将被逼在 2026 年之前中止方针正常化。

美国银行

美国银行猜想，各国央行将降息 124 次，将全球方针利率从 5% 降至 4%;美联储估量上半年将再降息两次，然后在 6 月完毕宽松周期;财务方针将放松（德国赤字到达 GDP 的 3%）或坚持宽松（美国赤字占 GDP 的 6-7%）。

纽约梅隆财富办理

在美国，咱们的展望要求温文添加和非线性的通货紧缩途径。咱们以为，美联储的宽松途径或许在 2025 年进行衡量，一共降息两次。咱们估量本年上半年将降息 0.25%，下半年将降息 0.25%。

Capital Economics

下一年通胀上升意味着美联储或许会比本来情况更缓慢地吊销方针约束性。咱们现在以为联邦基金利率将鄙人一年完毕时坚持在 3.5% 至 3.75%。

Capital Economics

在 10 月的预算案之后，咱们前进了对英国利率的猜想，现在以为英国央行利率将鄙人一年完毕时到达 3.75%，然后在 2026 年头降至 3.5% 的周期性低点。

Capital Economics

实在的方针异类将是日本央行，它很或许是下一年仅有一家加息的首要兴旺经济体央行。咱们估量到 2025 年末，其方针利率将上调至 1%。

Capital Economics

在经济添加极度疲柔和劳动力商场情况降温的情况下，咱们以为欧元区的方针拟定者将比其他首要经济体的方针拟定者更活泼地降息。咱们猜想，到 2025 年末，欧洲央行将把要害方针利率下调至 1.5% 左右。一个效果是欧元或许会进一步走弱：咱们以为下一年欧元兑美元将到达平价。

德意志银行

榜首阿布扎比银行

咱们以为，在利率宽松进程中，欧洲央行（以及较小程度上的英国央行）应该比美联储更快地采纳举动，到本年年中（2025 年）将欧洲央行的存款利率降至 2%。这样的利差远景应该有助于支撑未来一年美元相关于两种欧洲钱银的遍及走强。

榜首阿布扎比银行

咱们现在估量欧洲央行将在 6 月之前的每次会议大将方针利率下调 25 个基点。更重要的是，咱们估量欧洲央行将鄙人半年进一步放松方针，到时欧元区中性利率或许被视为低于欧洲央行 2-2.5% 的估量。在这种情况下，全球商场应该为欧洲央行的存款利率在本年下半年降至 1.5% 区域做好预备。

榜首阿布扎比银行

咱们以为，英国政府上一年 10 月的预算将对英国央行宽松的期望发生坚实的阻力。咱们以为，英国央行现在将采纳较慢的钱银宽松脚步——或许在 2025 年 5 月之前按季度（25 个基点）降息，然后顺次下调至 2025 年 9 月，这应该会导致银行利率下限挨近 3.5% 的区域。

景顺

咱们估量美联储方针利率将在 2025 年末约为 3.5%（现在为 4.75%），估量英国央行也会类似降息，但欧洲央行的降息崎岖略有下降。日本央行显着是个破例，咱们估量到 2025 年末将加息 50 个基点。

麦格理

咱们估量欧洲央行将持续放宽利率，以削减其方针设置的约束程度，到 2025 年末，存款便当利率将到达 2% 的更中性水平。关于德国 10 年期国债收益率，咱们估量 2025 年全年不会发生严峻改动。

国民西敏寺银行

道明证券

全球商场的途径将取决于美联储长时刻定价的演化。咱们以为在 12 月降息 25 个基点后，将暂停 6 个月。只需在 2025 年下半年——一旦关税和移民方针对添加的影响开端发生影响——联邦揭露商场委员会才会康复降息途径，到 2026 年春季将联邦基金利率降至 3% 的中性利率。

Truist Wealth

咱们估量到 2025 年末，美联储将在其时水平上降息 75 至 100 个基点。尽管存在暂时的超调，但咱们估量 10 年期美国国债收益率将首要在 3.75% 至 4.50% 之间买卖，这应该会为调整咱们现在的中性久期心情供给机遇。

裕信

因为特朗普的方针需求几个月的时刻才干宣告和施行，然后这些方针才会影响到经济中，咱们以为美联储将在上半年持续降息，但或许会以每季度 25 个基点的较慢速度降息。美联储或许会在 2025 年年中之后进入张望期，因为高于方针的通胀和略高于趋势的添加远景需求更高的利率轨道。这将使联邦基金利率的方针区间在 2026 年之前坚持在 3.75-4%。

裕信

关于下一年，咱们估量英国央行将一共降息 125 个基点，到下一年年末，银行利率将到达 3.5%。这低于咱们之前的预期，因为财务方针的小幅收紧将有利于更逐步地削减钱银方针约束。

法国巴黎银行

不确认性和 2025 年下半年通胀压力的回归好像将使美联储在整个 2025 年坚持不变。

联信

美联储以为 2025 年降息的必要性将低于其 9 月点阵图中暗示的。Comerica 的猜想显现，美联储将在 2024 年感恩节至 2025 年末期间将联邦基金方针下调四分之三个百分点。

德意志银行

对日本来说，国内驱动的复苏或许会遭到薪酬添加逾越通货胀大的推进，后者坚持在 2% 左右。这应该会鼓舞日本央行在 2025 财年将方针利率上调至至少 1%。

DWS

在债券商场，咱们估量收益率曲线将在 2025 年进一步变陡，因为各国央行的降息特别对两年期债券收益率构成影响。到 2025 年末，咱们估量联邦基金利率为 3.75-4%，欧洲央行存款利率为 2%。

榜首阿布扎比银行

不过，面对上述价格压力的粘性，以及特朗普要挟征收买卖关税和许诺减税的通胀远景，美联储和其他央行将需求在未来 12 个月内采纳十分慎重的钱银途径。联邦揭露商场委员会现在能够将利率坚持至少到 3 月不变。此外，咱们估量到 2025 年末，最高降息崎岖为 75 个基点。

Global X

咱们以为，商场的降息预期略有误差，咱们估量美联储将在 2025 年四次降息 25 个基点，但咱们对利率方针途径的决心或许会遭到关税和税收决议的影响。

高盛

在日本，执政的自民党在推举效果令人绝望后也或许放松财务方针，咱们对国内薪酬-价格螺旋式上升以及日本央行将方针利率前进到高于许多商场参加者一起的终端利率的才干越来越有决心。

高盛财物办理

微弱的底子薪酬价格动态标明日本央行将进一步完结方针正常化，咱们估量跟着推举不确认性的阑珊，2025 年将逐步上调利率。

汇丰举世私家银行

值得注重移民方针、关税和财务开销改动对美联储方针的影响，但咱们以为美联储至少在 2025 年年中之前不会中止或反转降息。

杰富瑞

咱们估量各国央行将持续降息，并在 2025 年末前挨近中性水平。什么是中性或许是有争议的，但咱们以为到 2025 年末，美联储利率将在 3.5/3.75% 左右，欧洲央行利率将挨近 2%。危险在于，美联储将鄙人一年年末前略高于中性水平，而欧洲央行将略低于中性水平。

LGIM

咱们以为美联储彻底有或许在 3 月前降息 100 个基点或更多，因为传说中的软着陆总算完结。

麦格理

美国中心通胀率仍高于方针、减税、关税前进和移民削减，这些要素的结合或许会约束美国进一步降息的空间，联邦基金利率将在 4% 左右触底（长时刻阻滞的完毕）。美元或许会持续走高。

国民西敏寺银行

咱们估量美联储将在 2025 年推出 50 个基点的宽松方针，其间大部分将在榜首季度完结。在总统大选之后，咱们不再估量 4 月和 6 月会降息，因为关税添加的通胀压力等要素。咱们还估量美联储的终端利率将逾越中性或抱负利率。

国民西敏寺银行

咱们猜想英国央行估量，2025 年 5 月终端费率将降至 4%，但或许会呈现下滑。尽管英格兰银行的职权规划是专心于冲击 2% 的通胀率，但处理该国更深层次的经济窘境使这项使命杂乱化。

瑞士百达财物办理

美联储的降息崎岖或许低于商场预期，这或许会令人绝望——咱们以为到 2025 年末，其基金利率将到达 4.25%，略高于商场一起。但这或许会被欧洲央行相对较深的降息所抵消。这应该会影响信贷需求和私家钱银的发明，而活动性的添加应该会支撑本来丰盛的财物估值。

信安财物办理

到 2025 年头，美联储或许会在每隔一次会议上怠慢降息脚步，而不是在每次会议上都下降方针利率——存在利率下降崎岖不会到达美联储或商场开端幻想的程度的危险。

荷宝

日本企业持续将更高的 PPI 价格转嫁给国内顾客，日本央行前进方针利率。

Vanguard

富国

日本央行与其他 G10 央行不同，或许会持续加息。财务影响和高于预期的通胀推进了这一举动。行将到来的薪酬商洽或许是另一个通胀和消费催化剂。

荷兰银行出资处理计划

美联储或许会慎重地完结钱银方针正常化，经过改进信贷条件来支撑开销。

Allspring Global Investments

咱们以为，美国经济能够避免 2025 年的经济阑珊，并且逐步完结利率正常化是有含义的。假如这些猜想树立，咱们估量到 2025 年夏日，美国短期利率将降至 4%。

Allspring Global Investments

在国际上，欧洲央行或许会将欧洲的短期利率安稳在 2%。可是，咱们不扫除采纳更急进的办法，因为欧元区或许现已进入了低添加、低通胀的环境。这意味着政府债券的出售（量化紧缩）将在 2025 年完毕。

东方汇理出资研讨所

Capital Group

利率好像对经济添加没有太大约束。在没有经济阑珊的情况下，美联储的降息崎岖或许会低于大选前的预期。商场将把注意力从美联储搬运到经济添加、企业盈余以及不断改动的政治和监管环境上。

Columbia Threadneedle

因为美国的底子通胀率在 2.5% 左右，中心通胀率挨近 3%（其他当地也相差不远），咱们估量利率不会像人们幻想的那样下降——必定会高于 2010 时代。

高盛财物办理

假如英国预算对经济添加的影响不如预期，并且假如国内通胀压力持续正常化，那么全年降息的脚步或许会加快。

摩根大通公司

在日本，咱们呼吁日本央行比商场定价更鹰派，并支撑日本国债曲线趋平。咱们还以为，日本央行的远景将与美国的远景简直正交，因为除非全球经济阑珊，不然现在大部分通胀压力更多地由国内服务业驱动，受全球或美国驱动要素的影响较小。

LPL Financial

跟着新方针的消化，通胀压力或许会再次呈现，因而通胀上升或许导致叙事发生改动，美联储降息脚步慢于预期。劳动力商场持续显现出它正在缓慢改动的痕迹，并且依然是经济终究走向要害。

国民西敏寺银行

尽管咱们估量 G3 央行将在上半年完毕前到达终端利率，但这些利率将远高于之前降息周期中确认的水平，并且意图地或许因区域而异。咱们估量，正是这些不同的意图地成为 2025 年外汇的首要驱动力，而不只仅是央行降息的速度。

北方信赖财物办理

在英国，NTAM 估量英格兰银行将对进一步降息坚持渐进和慎重的心情。

Nuveen

利率的下调速度或许会比之前预期的要慢。在固定收益方面，这需求较少着重久期装备，而更多地经过相对利差和信贷挑选性来发生超量收益。咱们估量 10 年期美国国债收益率将从现在开端大部分坚持区间震动。

信安财物办理

欧洲经济添加阻滞意味着持续的通货紧缩，或许会在 2025 年将通胀推低至方针以下。欧洲央行有必要比美联储降息更多，将方针利率降至中性水平以下。

Tallbacken Capital

咱们间隔中性利率的几个估量值仅一步之遥。假如经济和通胀持续坚持其时趋势，那么就有理由零降息乃至加息。咱们估量下一年将进行最小崎岖的降息，长时刻溢价将适度上升，后端利率将略高于现在的水平。咱们正处于一个调整周期，而不是一个切开周期。

Vanguard

咱们坚持以为，方针利率将安稳在高于 2010 时代的水平。这种环境为未来十年稳健的现金和固定收益报答奠定了根底，但股票观念更为慎重。即便在央行时刻短降息至中性以下以缓解暂时的添加不坚定的情况下，这种结构性主题也树立。

花旗

美国关税的晦气需求影响和不确认性添加的结合好像使添加略有偏斜。但这也应该为外国央行供给空间，使其比其他办法更具影响性。

汇丰举世私家银行

首要西方央行都走在应该会持续的降息路途上，而较低的通胀给了顾客一些喘息的空间。企业盈余持续意外上行，证明许多公司从立异中获益匪浅，而受高利率影响的丢失比许多人预期的要小。

北方信赖财物办理

出于对通胀的忧虑，英国央行或许会以比欧洲央行慢的速度降息，而咱们估量日本将缓慢前进方针利率。

荷宝

央行行长们需求慎重行事。经过相关于添加危险轻视 2025 年的通胀危险，它们或许会导致过度宽松（将实践方针降至天然利率以下），在重振顺周期财务方针和关税导致本钱推进型通胀上升的布景下，将通胀拐点及时提早。

State Street

道富举世出资办理公司（State Street Global Advisors）以为，从2024年开端的降息周期将持续一段时刻，尽管特朗普领导的共和党在美国大选中取胜或许会导致2025年下半年的说法发生改动。全球地缘政治力气也或许在打破长时刻经济和金融联络方面发挥效果。

裕信

尽管欧洲央行和英国央行或许会持续趋向中性区域，但美联储不那么鸽派或许会让他们愈加犹疑。

Vanguard

尽管咱们估量美联储将方针利率下调至 4%，但事实证明，逾越该水平将很困难，因为任何添加削弱都有必要与潜在的通胀反弹进行权衡。

富国银行出资研讨所

咱们以为美联储具有进一步降息的灵敏性，但咱们以为方针拟定者将依据经济和通胀反弹的速度慎重行事。

摩根财富办理

咱们以为 2025 年将是全球宽松周期的一年。方针利率下降将支撑美国和欧元区的趋势式经济添加，但不会太大地提振需求，以至于从头点着通胀。

Pimco

在美国，劳动力商场好像比 2019 年更宽松，这添加了失业率上升的危险。与其他兴旺商场央行相同，估量美联储将依据这一新的周期性实践从头调整钱银方针。

富国

美国破例论或许终究导致美联储和其他央行之间持续的钱银不合。咱们还估量，即便不包含美联储，G10 也会呈现差异，因为各个经济体的底子面和买卖危险敞口天壤之别。

财务方针：减税与减负

彭博社标明，国际各地政府开销的可持续性是一个要害问题，但没有人盼望各国能够操控它。对特朗普领导的美国减税方针的任何忧虑都被对其或许促进添加的达观心情所抵消。

美国银行

麦格理

咱们估量计划中的公司减税将灵敏施行，然后促进商业出资和金融活动，并支撑收益率。咱们还估量会对移民采纳严峻的前期举动，尽管在现阶段咱们假定对劳动力供给的影响将是温文的。

联信

下一届国会将经过一项严峻税收法案，兼并延伸 2017 年减税计划中一些行将到期的条款，吊销拜登时代的一些增税，并完结一些与税收相关的竞选许诺。经过减税施行的财务影响办法显着添加了可支配收入和企业赢利，并传导到顾客开销和招聘方面。

杰富瑞

咱们以为，其时商场对特朗普财务扩张和关税影响的忧虑被夸张了。咱们的确看到美国的财务赤字走高，但咱们以为财务方针不会像商场忧虑的那样消沉。相同，在关税方面，咱们更多地将其视为特朗普的讨价还价东西，并不以为它们会像现在忧虑的那样对添加发生负面影响。

Tallbacken Capital

特朗普许诺减税，并且好像计划在 3% 的 GDP 和恰当微弱的作业布景下坚持炽热的财务情况。更少的监管和或许更低的公司税意味着更多的公司本钱用于固定财物出资，从头定位经济的要害部分，并加强更高的添加和通货胀大。

富国

美国或许行将出台减税方针。共和党的横扫应该答应共和党人延伸 TCJA，并或许进一步下降税率。

ABN AMRO Investment Solutions

特朗普的减税或许会前进企业赢利，连续 2024 年以来的微弱盈余趋势。

Columbia Threadneedle

全球首要经济体——从美国、英国和日本到欧洲大部分区域——的赤字为 5%-6%（尽管欧洲本应有 3% 的约束）。假如利率较低，这或许是可控的，但假如赤字持续上升并且利率没有像预期的那样下降，那么为赤字融资就会变得越来越困难。当这终究成为焦点时，它将成为推进商场的要素。

Neuberger Berman

债款和赤字的影响，以及本钱是否装备合理的问题，或许会让出资者感到惊奇，因为 2025 年这些忧虑是可控的。

Pimco

高预算赤字或许会持续存在，然后约束进一步财务影响的或许性并添加经济危险。跟着兴旺经济体经济放缓，潜在的买卖和地缘政治抵触火烧眉毛，出资者在出资组合装备时应慎重和灵敏。

BCA 研讨

咱们对美国财务方针的中心理由或许是看好添加和美国企业赢利。假如适度扩展赤字和放松操控是下一年仅有或许施行的方针（重演 2017 年），咱们估量美国经济将在 2025 年持续扩张，股市将上涨。这将保证在 6 到 12 个月的时刻规划内坚持超配股票的心情。

法国巴黎财物办理公司

假如利率真的下降，咱们估量收益率曲线将坚持峻峭，长时刻利率将相对较高。人们忧虑预算赤字，在周期的这个阶段，预算赤字看起来很大，但现在政治上好像对财务审慎的爱好不大。

国民西敏寺银行

尽管 2025 年需求应对的推举将削减，但咱们估量，跟着商场转向财务急进主义、终端利率和全球维护主义，商场的不坚定性将不减。

BCA 研讨

在急进的财务扩张情形下，债券收益率或许会大幅走高，但这便是为什么咱们的底子观念是温文的财务推进力。相同，尽管关税一般会前进价格，但假如它们损坏了全球经济活动的安稳，它们很简略成为通货紧缩。这有利于长时刻的姿势。

Capital Economics

财务软弱性在未来一年约束着政府——事实上，这也是咱们估量特朗普政府不会像许多人现在预期的那样施行额定的赤字融资减税的要害原因。假如政府企图推延商场现已考虑的财务紧缩方针，或许推进财务扩张，使本已巨大的赤字落井下石，那么 2025 年或许是“债券义警”回归的一年。

富国

欧洲政治有几大催化剂行将呈现。假如债款刹车完毕，德国大选或许成为欧元区的活泼催化剂，财务影响办法重振添加。可是，法国的同居对其时的少量派政府和曩昔的财务革新构成了危险。

关税：战术知道

彭博社标明，尽管每个人都赞同新关税行将出台，但一些人以为特朗普的强硬言辞是一种商洽战略，并估量实践的买卖壁垒将具有高度针对性，并且不如最坏的情况急进。

BCA 研讨

咱们估量特朗普政府将在 2025 年采纳严峻买卖举动，这或许会对全球和美国经济发生负面影响。

BCA 研讨

咱们估量下一年至少会有一项首要的广泛单边关税。特朗普的关税提案远远超出了 2018 年至 2019 年期间施行的规划，以至于即便是功败垂成的办法也或许构成巨大的全球冲击。

花旗

联信

Comerica 假定关税税率添加。这提振了工业出产的短期添加，导致消费品和本钱品价格上涨，然后推高了通货胀大。该猜想还假定对移民的约束会减缓劳动力的添加。

DWS

毫无疑问，特朗普将无法彻底施行他的全部计划，特别是因为其间一些计划彼此抵消。例如，操控日子本钱危机，即更快地下降通货胀大，不太或许与进口关税和制止移民齐头并进。

高盛

关税或许会在新一届特朗普政府中占有杰出方位，再加上适度的额定减税、更多的联邦开销和细微的监管。这种旨在提振国内事务并压低外国活动水平的兼并，应该会持续坚持本钱流向美国而不是国际其他区域，并在广泛根底上支撑美元。

高盛

全面关税对微观和商场构成的损坏性影响是它们不在咱们的基线情形中的原因。但咱们的确看到它们被公布的或许性为 40%，这使它们成为被轻视的尾部危险。

杰富瑞

麦格理

这一次，跟着对其他国家征收的新关税水平跟着时刻的推移而添加，关税或许会更快地推出。这将对下半年的添加和通胀发生适度影响，到 2026 年，阻力将不断添加。

巴克莱私家银行

Capital Group

特朗普经济学 2.0 的减税、关税和放松操控等方针要点或许支撑美国经济添加和危险财物。它还或许导致美元走强、通胀上升和利率上升。跟着出资者调整方针方向，咱们能够看到利率和金融商场的遍及不坚定性上升。

摩根财物办理

尽管美国潜在方针改动的详细细节和时刻尚不清楚，但咱们估量美国将减税、前进关税、削减移民和放松对各个工作的操控。

LGIM

人们遍及预期，关税意味着美元走强，因为外汇改动从头平衡了买卖活动，以应对相对价格改动和通胀上升对利率的上行压力。咱们以为这种观念忽视了对本钱活动的潜在影响。

摩根士丹利

摩根士丹利经济学家指出，关税会滞后两到四分之三来减缓经济活动。因而，关税或许会在 2025 年末和 2026 年连累美国的添加。

道明证券

特朗普新总统任期的榜首阶段是引进全球买卖不确认性，意图是重塑方针。榜首顺序效应对美元有利，反映了全球买卖严峻局势和相关关税的影响。

贝莱尔出资参谋

榜首阿布扎比银行

咱们的大略核算标明，特朗普提议的买卖关税或许会在本年（2025 年）使美国 GDP 削减多达 0.3%，假如施行更严苛的关税，到 2026 年或许会削减更多。当然，这种情况的另一面是，假如全部相关的关税收入都彻底循环用于财务宽松（减税）办法，那么影响或许会不那么严峻。

施罗德出资

广泛的关税或许很难在法令中施行，但不管怎么，这种不确认性都会鼓舞美国公司回流。这或许会以献身邦邻的利益为价值来提振美国的添加，但咱们估量美国以外的更多钱银影响办法将抵消这一影响。

股票：扩展

彭博社标明，华尔街正在寻觅由科技巨子推进的股市反弹来扩展。这意味着美国的中小盘股将得到提振，尽管这与最近的报答不符，但美国依然是大大都公司的首选商场。

美银估量，彪铺指数到2025年末将到达6666点，德银估量到达7000点，

美国银行

美国银行猜想规范普尔 500 指数到 2025 年末将到达 6,666 点，全球股市上涨 5-10%，第二季度从美国轮动到国际商场。

纽约梅隆财富办理

在阅历了一年的稳健盈余添加之后，咱们以为这一趋势将持续下去，规范普尔 500 指数的盈余将在 2025 年添加 10-15%。这使咱们的年终规范普尔 500 方针到达 6,600 点。这标明与 2024 年比较，报答率持续为正，尽管愈加温文。

德意志银行

咱们的股票战略师在曩昔十年中一向成功地看涨，他们对 2025 年依然充溢决心，规范普尔 500 指数的方针为 7,000 点，欧洲也看到了上涨，因为他们以为危险已被定价。

Evercore ISI

广泛的盈余添加、“仍在宽松”的美联储、生成式人工智能和对商业友爱的特朗普政府支撑 2025 年规范普尔 500 指数的上涨空间。Evercore ISI Strategy 猜想 2025 年末规范普尔 500 指数的方针价为 6,800。估量 2025 年每股收益将添加 9.6% 至 263 美元，而 2026 年每股收益估量将添加 9% 至 287 美元。

摩根大通公司

咱们 2025 年规范普尔 500 指数的方针价为 6,500点，每股收益为 270 美元（同比+10%）。进一步放宽利率应该有助于扩展规范普尔 500 指数和整个规划规划内的盈余康复。下一年的中心股票主题是股票、风格、工作和主题之间的高度涣散，这是由不同步的区域商业周期和央行方针、美国新政府不断改动的方针议程、扩展的盈余添加和拥堵的动能因子装备驱动的。

摩根大通公司

在区域出资组合中，持续增持日本。日本股市将获益于国内通货再胀大，实践薪酬添加改进，回购加快，企业革新持续进行。

摩根财富办理

尽管大型科技公司的指数会集度依然令人忧虑（前 10 名公司占规范普尔 500 指数市值的 36%，创下有记载以来的最高水平），但估量规范普尔 500 指数中的每个工作都将在 2025 年完结正盈余添加。自 2018 年以来，这种情况从未发生过。

内德·戴维斯研讨

咱们的年终规范普尔 500 指数方针是 6,600 点，比其时水平高出 9%，商场有或许鄙人半年超调并回吐部分涨幅。咱们会寻求转向防护型风格和工作。本年伊始，咱们看好中盘股，对生长股/价值持中性心情，但预备转向大盘股和防护性价值股。

罗素出资

咱们信赖，美国大选后的动态、不断改进的盈余和有招引力的估值或许会在未来一年为美国小盘股发明有目共睹的机遇。咱们还看到收益率曲线变陡，为短期债券供给了机遇，因为估量短期利率的下降速度将快于长时刻收益率。

法国兴业银行

咱们将美国股票稍微上调 3 个百分点至 30%（并将全体股票权重上调至整个出资组合的 45%），考虑到现已过高的估值，这是一个温文的举动，股票危险溢价为 3.2%（咱们主张避免美国股票低于 3%）。为了维护股票装备免受火烧眉毛的买卖战的影响，咱们将欧洲大陆（-3）从头装备至英国（+3），从头装备至日本（+2）。

Tallbacken Capital

关于老牌经济公司来说，向全球金融危机前准则的过渡仍在持续。收益，而不是市盈率扩张，将决议下一年的反弹。咱们估量 SPX 等权重指数将在 2025 年添加 5%，从 2025 年到 2026 年将添加 8%。咱们假定，放松操控和 AI 将有助于前进 2026 年的赢利率。

富国银行出资研讨所

收益应该是 2025 年全部股票财物类别价格的首要驱动力。咱们估量，在美联储宽松周期、新一轮大规划放松操控和有耐性的顾客的影响下，经济添加的扩展和加快应该会推进健康的营收添加，而曩昔两年对本钱操控的注重应该有助于将收入添加转化为赢利添加。2025 年年末规范普尔 500 指数中点为 6,600。

东方汇理出资研讨所

活泼的盈余布景，加上杰出的微观活动性，对股票有利。可是，估值过高，特别是美国大型股。出资者应该注重美国的等权重指数、欧洲的价值板块以及金融、公用事业和通讯服务以及非必需消费品等工作。价值出资和中型股是对冲生长股和大型股或许跌落的杰出对冲东西。

东方汇理出资研讨所

美国的盈余猜想和估值看起来很急进，但曩昔的软着陆推进了微弱的股市上涨。咱们对 2025 年坚持达观，并估量报答率将到达中高个位数。盈余添加的趋同应该会支撑涨势扩展，有利于美国等权重股票。

东方汇理出资研讨所

工作装备将比国家装备更为要害，着重向周期性股的改动，特别对错必需消费品。人工智能、国防晋级和制造业回流将持续是要害主题。

AXA 安盛出资办理公司

美国股票的添加要点也被视为中心，上行空间来自自动化、绿色转型等主题工作，以及对技能和人工智能的更广泛持续微弱出资。

巴克莱私家银行

因为估量未来几年全球经济添加将放缓至低于趋势水平，收益率估量将下降，防护性工作和所谓的债券署理或许有助于改进出资组合多元化。在工作层面，公用事业和必需消费品好像在全球规划内处于最佳方位，与商业周期和利率呈负相关。它们的价格依然合理，特别是在欧洲。

巴克莱私家银行

咱们坚持对英国大盘股的看好，因为其防护性倾向、估值不高且股息收益率颇具招引力。与全球股票指数比较，富时 100 指数对科技工作的敞口较低，使其成为运用不断扩展的商场领导方位的有目共睹的挑选。

BCA 研讨

现在，全球出资者应该减持股票而不是债券，并在 6 到 12 个月的时刻规划内长时刻持有较长的出资组合。从短期来看，活泼的股市气势或许会持续下去，除非劳动力商场进一步恶化、财务影响的或许性削弱，或许直到宣告关税或好像火烧眉毛。

BCA 研讨

在全球股票出资组合中，咱们主张对美国持偏高比重，而不是全球（美国在外），即便美国商场的定价十分高。相对一起钱银股票报答率的三个驱动要素中，有两个要素有利于下一年的美国。尽管如此，估值显现，美国股市在必定值上恰当简略遭到严峻冲击。除美国外的全球股票定价要合理得多，但它们的收益将不成比例地遭到美国单边关税的影响。

BCA 研讨

咱们主张在未来一年增持防护性板块而不是经典周期性板块。咱们主张现在偏心大盘股而不是小盘股。小盘股是牢靠的高贝塔系数股票，而导致大盘股价格跌落的严峻关税很或许会导致小盘股体现欠安。

贝莱尔出资参谋

咱们信赖，特朗普政府的新方针将放宽监管，这将导致未来一年各行各业的并购活动添加。这或许会显着提振美国中小型公司未来的远景。

贝莱德出资研讨所

微弱的经济添加、广泛的盈余添加和质量歪斜安定了咱们的信仰，并增持美国股票于其他区域。咱们以为大型科技公司的估值以微弱的盈余为后台，而其他板块的估值则不那么高。

法国巴黎财物办理公司

咱们依然偏好美国区域股票。对人工智能的热心是 2024 年收益添加的首要驱动力;大部分收益来自构成以科技股为主的纳斯达克 100 指数的股票类型，而商场的其他部分简直没有呈现正添加。到 2025 年，即便纳斯达克的盈余添加依然优于均匀水平，估量分配也将愈加平衡。

Capital Group

寻觅机遇出资于被商场扔掉的股息付出者。其间包含被忘记的制药公司，或在商场专心于瘦身医治时被忽视的制药商，以及公用事业和精选银行。

Capital Group

小型和大型股票之间的估值间隔是咱们见过的最高间隔之一。相关于与闻名商场主题相关的大公司，有许多价格合理的立异公司。某些小盘股有望东山再起。

卡米尼亚克

对欧洲的绝望心情遍及存在，这意味着与美国同行比较，一些优质财物（受经济和政治不确认性的影响较小）能够以扣头价购买，然后供给了很好的出资组合多元化东西。考虑到旧大陆正在发生的作业（或许更切当地说是没有发生的作业），咱们估量添加不会开放火焰，但有几个要素或许有利于欧洲股市。以十分合理的价格找到许多全球领导者。

嘉信理财

英国经济和盈余添加温文加快、通胀温文、英格兰银行降息以及布伦特原油价格坚持在本年每桶 70 至 90 美元的区间，这些要素相结合，或许有助于在 2025 年完结稳健的股市体现，高于 6% 的 30 年均匀水平。

花旗

在板块方面，咱们在活泼的周期性布景下增持科技股，并在或许放松操控的情况下增持金融股。假如关税比预期更全面或更早，咱们增持通讯和减持资料和工业应该会跑赢大盘。

花旗

出资者对欧洲股市特别绝望，斯托克 600 指数在严峻危机中落后于规范普尔 500 指数。但看跌心情或许会为上行意外奠定根底。潜在的催化剂包含安稳每股收益批改、改进微观数据、支撑性关税效果。咱们还做多英国，这是一个更具防护性的商场，关税不是首要要挟，并且或许鄙人一年头跑赢大盘。

Columbia Threadneedle

在某些阶段，美国股票会太贵，但当其他范畴添加更快时，最有或许体现欠安。例如，假如欧洲添加得更快，它就会看起来很有招引力，因为它要廉价得多。咱们期望它这样做吗？不。

DWS

股市应该会持续首要遭到盈余添加的推进，咱们估量大西洋两岸都会呈现这种情况。可是，在美国，这种添加或许会持续遭到大型科技股的微弱推进，因而咱们估量这些股票将坚持其在股市中的主导方位。为避免彻底露出在由此发生的会集危险中，咱们没有区域偏好，咱们估量到 2025 年末，全球股票的均匀报答率将到达高个位数。

Evercore ISI

贵重的估值有长时刻坚持贵重的前史。咱们进入现在的高估值准则还不到一年。尽管它们或许会按捺长时刻报答，但仅靠估值水平上升并不能完毕牛市。

Evercore ISI

小盘股在进入 2025 年时完结了对 2021 年前史高点的绵长攀升，能够说是自负盛行时代峰值以来的最佳远景，跑赢大盘大盘近四年。

Evercore ISI

咱们评级优异的工作是通讯服务、非必需消费品和信息技能。触摸长时刻 AI 趋势 – 作为推进者或选用者 – 在咱们的挑选中占有杰出方位。

Fidelity

咱们的多元财物团队主张，不要局限于曾经的明星，注重那些在对人工智能和技能的热心中被忽视的商场范畴。它们着重了美国中型股，主题出资者着重了未来财务情况，收入出资者着重了非美国久期、CLO 和短期高收益信贷，以及关于注重回撤的出资者，他们着重了必定报答战略的价值。

富兰克林邓普顿

报答率或许会挨近长时刻均匀水平，包含股息。其时的估值（相对较高）和前史高水平的盈余才干（简直每个方针）标明，曩昔两年的两位数超量报答或许不会呈现。

富兰克林邓普顿

全球股市的添加、盈余和估值或许会发生正报答，其间美国商场再次领跑。下一年，咱们以为全球股市的领导方位将削减来自负型科技公司，而是经过轮换到其他工作（如前所述，现已在进行中）。

富兰克林邓普顿

全球股票出资者还能够运用重要主题来前进出资组合报答。交通、动力和通讯范畴的根底设备制作依然是全球火急的需求。数字金融有望成为金融去中介化、立异和添加的催化剂。人口趋势将持续支撑财物搜集和财物办理。人工智能（AI）的快速选用为简直全部工作发明了巨大的机遇。

Global X

与美国竞赛力相关的几个要害主题相一起的装备战略能够供给合理的上行空间，并在必定程度上免受潜在不坚定的影响：根底设备开发;国防和全球安全;自动化、人工智能和在岸;以及动力独立和核能。

高盛

鉴于估值低迷和顺周期布景，新式商场股票的体现或许会优于固定收益。可是，相关于美国股票，新式商场股票或许难以发生更高的报答，特别是从不坚定率调整后的视点来看。尽管在强势美元环境中，新式商场硬通货固定收益应该比辅币更具防护性，但假如避免尾部不坚定，辅币财物有更大的跑赢空间。

高盛财物办理

咱们估量，在周期宽松和弹性添加的布景下，股市的报答结构将在 2025 年扩展。某些范畴的高估值为多元化供给了动力。咱们以为美国、国际和整个市值规划内的长时刻机遇或许被轻视。

汇丰出资办理

跟着美国估值过高，不断扩展的赢利添加或许会导致美国股市转向被忽视或防护性工作，这些工作将从方针举动中获益，例如金融和工业。特别是金融业将获益于潜在的放松操控和添加的并购，而一些工业或许会获益于关税，即便投入本钱更高

汇丰出资办理

现在定价完美的财物或许危险最大，这为商场领导方位的严峻改动铺平了路途。价值股、小盘股和新式商场财物等曾经被忽视的板块或许会取得牵引力。这种“大轮换”凸显了注重本地底子面并坚持灵敏的必要性。

汇丰举世私家银行

在股票方面，美国的估值远高于均匀水平，因而股票的上行空间将首要取决于每股收益的添加。因而，咱们寻觅能够立异并针对结构性趋势做好充沛预备的公司。美国、英国、印度、新加坡和日本依然是咱们的首要股票增持。咱们依然偏高科技股，但持续多元化开展，进入通讯服务、金融、工业、医疗保健和公用事业范畴。

杰富瑞

咱们持续发现微观布景对危险财物有利。在咱们看来，这依然是美国与欧洲的故事，美国破例论将持续存在，特朗普的关税危害了欧洲的添加。咱们估量规范普尔指数将在 2025 年到达 6,500 点，但估量价格走势的不坚定性会更大。

杰富瑞

在股票方面，咱们持续做多金融股，因为该工作应该会从放松操控中获益。咱们正在从大型科技公司退后一步，并信赖等权重的规范普尔指数会比一般的规范普尔指数更适合做多。咱们估量 2025 年小盘股的体现将逾越大盘股。

杰富瑞

从估值的视点来看，欧洲股票看起来的确很有招引力。咱们以为现在开端叙说绵长的欧洲故事还为时过早。

摩根财物办理

咱们估量大型科技股的特殊盈余添加将安稳在仍处于较高水平的水平，一起美国商场的其他范畴将从头加快。这种扩展，再加上有弹性的经济底子面、方针利好要素和长时刻趋势，应该会支撑未来一年呈现更具包容性的反弹。

摩根大通公司

到 2025 年，现在两极分解的区域股票体现或许会持续存在，美国股票优于欧元区和新式商场。跟着 2025 年的开展，鉴于各区域之间的极点相对定位、估值和价格差异，存在趋同买卖的或许性。可是，首要需求对全球买卖和地缘政治进行更明晰的弄清。与此一起，缺少美国股票的优质代替品依然是实践。

摩根财富办理

欧洲国内出产率的窘境并不意味着出资者应该忽视欧洲尖端公司。欧洲最大的 50 家公司仅从 40% 的收入中来自欧洲，而这群公司中的“国家冠军”是占主导方位的全球参加者和一流的运营商。尽管如此，咱们在 2025 年更看好美国股票而不是欧洲股票。

摩根财富办理

跟着政府从头评价其国家安全，他们或许会供给更高水平的本钱出资。安全不只包含传统的军事防护，还包含网络安全、要害天然资源的供给、动力出产、运送和根底设备。咱们以为，商场没有彻底知道到这种长时刻改动将带来的出资远景。

摩根财富办理

咱们以为，对电力工作的本钱出资行将点着，首要有三个原因：美国制造业的再工业化、清洁动力处理计划中电气化的运用添加以及数据中心需求激增。期望运用不断添加的电力需求的出资者能够专心于广泛的根底设备基金、发电和公用事业公司。

LGIM

因为出资者深信美国股市的体现将进一步优异，因而已为欧洲、澳大利亚和远东（EAFE）股票的最坏情况做好预备。因为呈现活泼惊喜的门槛较低，咱们将寻求添加咱们看到机遇的非美国股票的危险。日本很或许位居榜首。出资者对日本的爱好低迷，而企业盈余才干一向呈上升趋势，简直没有倍数扩张。

瑞士隆奥

在股票方面，盈余远景微弱，但估值现已十分高。假如估值看起来更具招引力，但盈余远景就不那么诱人。在美国，咱们估量放松操控和下降税收将扩展经济和股市破例论。买卖关税将连累其他区域的添加。咱们看好非美国兴旺商场的日本股票，而新式商场看好韩国股票。

瑞士隆奥

微观经济情况和多极国际的出资需求或许会使周期性工作获益。咱们信赖，资料将率先从由此发生的利好要素中获益。本年晚些时候将有更多工作跟进，包含工业。

LPL FINANCIAL

估量 2025 年股市将小幅上涨，这得益于安稳的经济、稳健的企业赢利、不再鹰派的美联储以及一些潜在的放松操控利好要素。因为股票定价了许多好消息，活泼的惊喜或许更难呈现，因而不太或许重演 2024 年的体现。跟着牛市又曩昔了一年，利率危险上升，估值高企，地缘政治要挟依然严峻，为 2025 年的不坚定做好预备，并考虑在商场回调时买入股票。咱们 2025 年的规范普尔 500 公允价值方针区间为 6,275 至 6,375。

摩根士丹利

新式商场股票依然不受欢迎，买卖严峻局势的任何潜在加重都只会下降它们的招引力。

国民西敏寺银行

咱们的出资持续偏重于危险财物，特别是全球股票，其间应包含具有强壮盈余潜力的跨国公司。

Neuberger Berman

扩展股市体现的舞台现已预备好了。放松操控、有利于商业的方针、平缓的通货胀大和下降利率或许会扩展盈余添加和价格体现。

Neuberger Berman

跟着本钱开销的添加，大型科技股的添加率或许会减速并正常化。价值股和小盘股以及金融和工业等板块或许会开端赶上大型科技股。

北方信赖财物办理

咱们坚持对股票的偏好，而不是固定收益。咱们估量美国股市将获益于经济软着陆和比大大都其他区域更健康的企业赢利。到 2025 年，咱们估量 60/40 出资组合将呈现更温文的收益，其间美国股市再次领涨。咱们也对小盘股持制作性心情，这些股票或许会获益于较低的利率，因为大约一半的小盘股债款是起浮利率。

Nuveen

尽管人工智能的昌盛应仍是美国添加的要害驱动力，但咱们以为出资者应该扩展装备。咱们对美国小盘股越来越达观，这些小盘股或许会从税收方针的改动、不断添加的并购活动和更多的维护主义买卖做法中获益。

瑞士百达财物办理

咱们 2025 年的外卡挑选是不受欢迎的英国股市。与欧元区比较，英国受美国关税上调的危险较小，因为它更专心于服务业（不太或许遭到特朗普办法的影响），并且对美国没有产品买卖顺差。动力股和防护性板块在富时 100 指数中的主导方位也使其成为一种有招引力的滞胀对冲东西，咱们以为滞胀是咱们底子情形中的最大危险。

瑞士百达财物办理

银行是咱们首选的软着陆战略——鉴于私营部分财物负债表健康，咱们估量在良性添加环境中借款将微弱添加;估值也依然十分有招引力。公用事业是咱们最喜爱的防护性板块，一般获益于较低的债券收益率，并遭到电力需求添加的微弱推进。在通讯服务方面，咱们看到持续微弱的盈余动态以及人工智能和数字化等长时刻添加主题的危险敞口。

信安财物办理

这一布景对中小市值股票有利，这些股票在 2024 年下半年悄悄地逾越了长时刻占主导方位的大盘股，但仍供给前史性的相对估值折让。

荷宝

咱们终究看到特朗普的方针议程呈现了滞胀的转机。在开端的期望阶段之后，跟着关税浪潮的影响变得愈加显着，股市或许会面对阻力。在咱们的底子假定中，咱们估量规范普尔 500 指数的报答率为中个位数，每股收益添加 9%，但更高的实践收益率或许会下降整个 2025 年美国股票的高倍数。

荷宝

在股票范畴，咱们以为美国小盘股和价值股有空间，因为关税将使国内公司获益，这与反全球化的总统任期坚持一起。将美国公司税率降至 15% 或许特别有利于小公司。与此一起，小盘股和价值股落后于添加驱动的反弹，依然很廉价。

荷宝

欧洲在周期中落后于美国。鉴于欧洲大陆的活泼盈余意外和相对较低的贴现率发明了倍数扩张，下降了现在相关于美国的市盈率前史较大折让，咱们估量欧洲的市盈率将上升。

罗素出资

咱们专心于美国小盘股，这些区域的大选后动态、盈余改进和有招引力的估值或许会发明有招引力的机遇。咱们还看到，生长风格办理人瞄准软件等高添加周期性股票，而价值风格办理人则发现了金融和医疗保健范畴的并购潜力。中心办理人正在平衡周期性敞口并办理利率灵敏型工作的危险。

法国兴业银行

日本的添加看起来比预期的要微弱，而薪酬和通胀远景或许会触发钱银方针正常化。依据与美国和欧洲的钱银方针不合，以及大幅轻视（即：最佳预期报答之一），咱们依然对日元敞口很大（一共 17%，尽管下调了 3 个百分点）。咱们以为，日本股票依然是一种相对有招引力的财物，这得益于稳健的财物负债表和更具支撑性的股东价值方针。

法国兴业银行

咱们主张将一篮子股票与咱们这个时代的主导大趋势挂钩：买卖和出资趋势的改动（美国回流、亚洲买卖）;动力（核能，鉴于其在转型时期的重要性，使咱们能够以竞赛力完结脱碳）;以及国防，特别侧重于欧洲的国防开支。

State Street

咱们以为，美国大盘股将坚持相关于其他兴旺商场的结构性优势，并以为新式商场的远景将愈加奇妙，因为出资者需求平衡经济和盈余添加，并缓解通胀压力与地缘政治危险和强势美元。

Tallbacken Capital

咱们对规范普尔 500 指数的年终方针价是 6,500。这是依据 2025 年末的市盈率为 22 倍的远期收益和略低于其时水平的市盈率。咱们猜想 2025 年的收入为 265 美元，2026 年为 297 美元。可是，假如盈余气势削弱，咱们应该预期会呈现严峻盘整和市盈率缩短。这次反弹将再次由大型科技股推进。

Tallbacken Capital

大型科技股仍将是反弹的中心支柱。尽管 Mag7 在 2025 年的收益或许不会像 2023-4 年那样好，但该细分商场将再次证明它具有最高数量和最高质量（最低不坚定性）的盈余添加。

Truist Wealth

咱们估量股市牛市（在价格和持续时刻上仍落后于典型的上涨周期）将经过持续的经济扩张（前进企业赢利）、宽松的钱银方针和持续的财务支撑来坚持。

Truist Wealth

从全球财物装备的视点来看，进入 2025 年，咱们坚持对股票的偏好，并长时刻以来偏心美国股票而不是国际股票。

Truist Wealth

鉴于底子面和盈余趋势较好，咱们坚持对美国大盘股的正面观念。鉴于促添加方针、有招引力的相对估值以及不断改进的技能趋势，咱们更看好中型股。

Truist Wealth

咱们的战术性板块偏好往往是短期的，但依然是科技、通讯服务和金融。AI 的故事依然是本轮牛市的主导主题，赢利趋势依然优于全体商场。金融股应该会获益于促添加方针、放松操控和并购的添加。

瑞银

2025 年应该会为股市带来进一步的上涨空间。美国是首选商场，而对亚洲（日本在外）的多元化敞口或许是在办理危险的一起捕捉该区域潜在上行空间的有用办法。在欧洲，欧元区中小盘股和瑞士优质股息股票看起来很有招引力。

瑞银

在美国稳健添加、低利率和人工智能前进的推进下，规范普尔 500 指数到 2025 年末或许到达 6,600 点。

裕信

跟着 2025 年经济添加或许加快，周期性板块的招引力或许会上升，这使得中小盘股相关于大盘股更具招引力。相对而言，这或许会平缓科技股的气势，其微弱的盈余添加现已反映在高估值上。

富国银行出资研讨所

咱们以为，足够的现金张望、联邦政府开销水平持续上升和美联储降息，都支撑了对股票进行全额装备的理由。

富国银行出资研讨所

咱们看好规范普尔 500 指数动力、通讯服务、金融和工业板块，而不是到 2025 年的战术性板块。尽管这些受喜爱的板块寻求运用添加机遇，但咱们以为，避开商场中具有防护性性质且或许下降战术体现的范畴相同重要，例如必需消费品和公用事业。

Allspring Global Investments

美国股市的广度应该会持续扩展，逾越少量将指数会集度推至史无前例的水平的巨型生长股。咱们也有或许看到许多以价值为要点的板块持续跑赢大盘。

Allspring Global Investments

对美国中小盘股的出资或许会添加。鉴于其估值相关于大盘股具有招引力，出资者正在取得市值跌落的补偿。

东方汇理出资研讨所

尽管美国大型股的估值持续过高，但咱们看到日本、欧洲和美国商场在大型股之外也呈现了亮点。

Apollo 全球办理

在揭露募股中，估值过高，高度会集度依然存在，危险溢价简直为零。当股票像今日相同被高估时，估量未来报答会更低。

AXA 安盛出资办理公司

方针或许会影响金融和动力等范畴的更微弱盈余添加，尽管潜在关税对其他工作的影响尚不清楚。可是，全体而言，美国股市或许会坚持其抢先方位。小盘股也或许获益于较低的税收和利率，因为现已看到盈余预期的上调。

AXA 安盛出资办理公司

欧洲的添加远景暗淡，尽管股市或许会从较低的利率和较低的通胀带来的实践收入改进中取得一些支撑。与美国比较，欧洲股票获益于更具招引力的估值，并且具有更高的股息收益率。但美国的预期盈余添加仅为猜想的一半左右。

AXA 安盛出资办理公司

假如全球工业周期显现出好转的痕迹，并且对买卖战的最严峻忧虑没有成为实践，那么对利率灵敏和以顾客为中心的工作应该会持续体现杰出，并为工业带来一些潜在的上行空间。

巴克莱私家银行

在周期的这个阶段，咱们看好财物负债表微弱、在以往经济低迷中体现出耐性并以合理价格买卖的优质公司。关于需求坚持指数水平装备的出资者，咱们倾向于等权重指数。

贝莱尔出资参谋

即便以现在的高倍数核算，咱们估量占全球股票 64% 的美国股票在 2025 年的体现也将逾越全球指数。此外，美国公司在运用 AI 和其他先进的数据科学技能来优化其商业办法方面走得更远。

法国巴黎财物办理公司

欧洲股市也应该会呈现商场上涨，但再次落后于大大都其他首要商场。该区域依然遭到其最大经济体德国面对的地缘政治和结构性应战的阻止。

纽约梅隆财富办理

美国股市有望获益。盈余添加将坚持微弱，而人工智能驱动的技能前进了赢利率，使美国股市能够持续跑赢国际其他区域。

纽约梅隆财富办理

除了坚实的企业和经济底子面外，新政府还专心于有利于商业的方针，包含或许下降公司税率和削减监管，应该会支撑美国股市走高。前史告知咱们，只需避免经济阑珊，股市往往会在初次降息后上涨，这是咱们的预期。事实上，在这些情况下，股票往往会取得两位数的报答。

Capital Group

在行将就任的中选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的商业友爱方针议程的推进下，条件好像有利于更广泛的商场参加持续。优先事项包含放宽对银行、动力和医疗保健公司的监管，以及添加国防开支。

Capital Group

数据中心的制作、全球游览需求的反弹和新动力正在为欧洲的工业巨子发明添加机遇。尽管如此，美国的关税提案或许会对欧洲公司构成阻力，因而咱们正在亲近注重事态开展。

嘉信理财

因为商场遍及估量欧洲央行将在 2025 年年中之前稳步降息，宽松的钱银方针或许会前进股市估值，就像之前的降息周期相同。

花旗

咱们以为，商场将不得不为更广泛的关税定价一些危险溢价。尽管美国股市应该跑赢大盘，但对全部商场来说都是一个逆风。咱们持续增持股票，倾向美国，但预备鄙人一年头降息。

花旗

咱们的泡沫方针标明，反弹正在变得绵长。咱们预备扩展规划，将美国偏高比重的一部分装备到小盘股，这一般在制造业 ISM 触底时体现杰出。

DWS

咱们以为，出资者应该及时做好预备，因为未来几年股票更有或许看到中个位数的总报答，特别是因为现在的估值倍数很高。

Evercore ISI

尽管估量科技股将引领每股收益添加，但全部工作的广泛添加将削减该指数对少量股票的不安依靠。

Evercore ISI

鉴于美国方针改动的不知道信息与前史高位估值交错在一起，不坚定性将上升。尽管“买入并持有”的长时刻出资者最好经过查询不坚定性来取得服务，但自动型出资者将能够运用心情和头寸的崎岖。

Evercore ISI

对日本来说，企业革新和盈余才干的前进有望推进日本的长时刻机遇。

Fidelity

在股票方面，咱们得出结论，通货再胀大将提振盈余，缓解对企业估值上升的忧虑。一个亲商、亲立异的政府应该被证明是有利的，较低的利率应该有利于本钱密集型工作，并协助周期性股票跑赢大盘。日本和印度遍及持达观心情。

Global X

中小型公司在 2025 年体现杰出的经济条件现已老练。尽管 2024 年本钱开销放缓，但放松操控和添加商业活动或许会鼓舞扩张和出资。假如小企业康复到曾经的开销水平，这或许会大幅提振非住所私家出资。

高盛

与 2024 年相同，咱们以为有充沛的理由支撑运用期权来供给针对微观尾差的维护。大选后，股票不坚定率有所下降，因而更简略再次经过看涨期权取得美国财物的上行敞口。更深的下行危险敞口（包含简略遭到一些要害危险影响的欧洲股票）的定价看起来也更具招引力。

汇丰出资办理

惠誉估量兴旺经济体的 GDP 和赢利添加将趋同，这标明美国以外的出资商场仍有体现空间。全球股市中被忽视的部分——例如价值股——有机遇迎头赶上。

汇丰出资办理

美国股市或许会持续走强，尽管遭到估值忧虑和利率灵敏性的约束。跟着经济添加企稳且通胀得到操控，咱们估量优质股票将跑赢大盘。

汇丰举世私家银行

许多公司坐拥现金，他们很乐意将这些现金投入作业，而其他公司将运用较低的假贷本钱进行出资。更多的并购和更多的股票回购将前进股东价值并支撑股市。

骏利亨德森

在股票方面，美国商场体现扩展到“绚丽七大”之外或许会改进科技范畴以外的立异者的报答远景，而达观的经济环境和不断下降的融本钱钱使中小盘股处于特别有利的地位。

摩根财物办理

放松操控和公司减税的远景或许终究会让出资者有决心增持商场上曾经不受欢迎的范畴，例如价值股和中小盘股，这些股票也获益于盈余复苏和有招引力的估值。可是，假如呈现更多晦气添加的方针，例如关税，不坚定性或许会提早。

摩根财物办理

欧洲股市的心情和盈余的改动将在很大程度上取决于制造业的好转或顾客开销的微弱——全部这些都是 2025 年难以克服的应战。可是，工作层面的扣头，加上健康的回购和股息收益率，为部分欧洲公司供给了有目共睹的机遇。

摩根财物办理

尽管存在危险，但国际股票为出资者供给了在贵重的美国商场之外进行多元化出资的机遇。采纳活泼的办法关于捕捉由强壮的长时刻趋势推进的有招引力的机遇至关重要，一起也要奇妙地驾御未来的方针迷雾。

摩根财富办理

近年来，日本公司在改进公司办理和愈加有利于股东的做法方面取得了严峻开展。2024 年的企业回购公告是之前记载的两倍。这一趋势也应该使日本的私募股权出资者获益。

摩根财富办理

尽管咱们以为 DM 股票下一年的体现将优于新式商场股票，但印度、印度尼西亚和墨西哥在咱们看来是能够为揭露和私募商场股东带来可观报答的区域。

瑞士隆奥

咱们估量美国大选和或许的德国大选将成为兴旺商场的催化剂，将部分陈述的根底设备出资需求转化为根底设备开销。在股票方面，咱们专心于价值链沿线公司的股票，从资料到根底设备运营商，这些公司将获益于不断添加的根底设备开销。

摩根士丹利

固定收益商场或许在 2025 年上半年获益，因为温文的添加和较低的通胀促进进一步降息。在本年下半年，假如方针支撑并购活动大幅上升，相对价值应该会转向股票。但轮换的机遇将决议全部。

摩根士丹利

出资者应考虑 2025 年固定收益中的股票和价差产品，而美国和日本股票或许是最具招引力的股票。

摩根士丹利

远景使欧洲股市走向中性。欧洲的添加快度比美国慢，并且它面对关税危险。

Neuberger Berman

在全球经济添加率上升和大宗产品价格跌落的情况下，非美国商场或许会体现更微弱。相对估值以及底子面应该为这一主题供给支撑。

Nuveen

在股票方面，咱们一般看好质量较高的板块，倾向于供给底子利好要素的工作和地舆区域。相同，咱们对经济或利率灵敏性较高的区域也不太达观。

Nuveen

从区域来看，咱们依然以为美国股市供给了防护性特征和添加机遇的最佳组合，尽管咱们看到相对机遇发生了一些改动。

Nuveen

动力需求呈指数级添加，但供给和传输没有跟上。这种不平衡意味着出资绿色动力技能、核能和天然气出产，以协助添补可再生动力添加时的供需缺口。

瑞士百达财物办理

耐性将成为 2025 年全球股市的显着特征，公司或许会完结安稳的盈余添加，为出资者带来个位数的报答。咱们估量美国股市将跑赢大盘。美国经济的添加快度依然远快于任何其他首要兴旺国家（尽管间隔将在 2025 年有所缩小）。美国企业盈余的添加快度也比其他国家快，人工智能的持续推进使以美国为中心的生态系统获益。

信安财物办理

经济情况的改进、企业盈余的添加、稳健的财物负债表和有利的信贷条件为全球股市供给了制作性的布景。股市没有宣告广泛的正告信号，但需求坚持警惕，因为在其时的高期望中，绝望将遭到赏罚。

信安财物办理

坐落经济灵敏工作和被忽视工作的公司或许会呈现机遇。有许多比如标明，公司在资料、本钱货物、周期性消费品和金融等各种经济灵敏工作以有招引力的估值进行买卖，然后发生有弹性的自在现金流。为应对最近的商场情况，更大的并购或许会推进有弹性但不被看好的医疗保健工作的广度得到改进。

信安财物办理

尽管存在许多应战和危险，特别是欧洲和亚洲部分区域持续的经济疲软，但这些区域的轻视值为长时刻出资者发明了有招引力的切入点，这些出资者能够发明有耐性的经济报答。

荷宝

股市的路途或许很危险，因为行将到来的微观数据有时会代表硬着陆的叙说。在地缘政治危险上升的布景下，美国估值水平向来高企，使商场简略遭到（深度）兜售的影响，并保证针对下行危险供给维护。

荷宝

高收益债券一般在 12 个月期限内的体现优于股票，条件是开端利差高于 700 个基点。因为在咱们的基准情形中，这一水平依然遥不行及，因而咱们倾向于在 2025 年承当股票危险。

罗素出资

股票估值高企使美国商场简略遭到负面意外的影响，而美元进一步走强将对新式商场构成应战。美国国债收益率持续高于 4.5% 或许会应战股市，削弱自 2002 年以来股票相关于债券享有的收益率优势。

罗素出资

咱们估量美国外交方针举动将加重商场不坚定性，这将为自动办理人发明机遇，以寻觅暂时遭到全体危险影响的优质公司。

施罗德出资

规范普尔 500 指数看起来很贵重，但远离大型股和美国以外的估值好像更合理。股票出资者现已习惯了少量大公司为股市的收益供给动力;可是，这种办法现已发生了改动。咱们以为美国商场有或许进一步扩展，特别是考虑到特朗普专心于放松操控和下降公司税。

法国兴业银行

微弱的添加远景和不断跌落的油价支撑了添加驱动型财物。企业赢利应该坚持稳健，赢利率很高，特别是在美国，因为或许放松操控，公司税或许会坚持在较低水平（乃至更低）。

T. Rowe Price

跟着咱们走出一个由美国科技股主导的时期，国际股票或许会供给广度和添加空间。涣散出资到具有估值支撑和微弱底子面的范畴，例如价值股和小盘股，好像是慎重的做法。日本、韩国和英国也或许从结构性改动中获益。

T. Rowe Price

咱们看到股票商场的机遇正在扩展。小盘股应该会获益于进一步降息和经济改进的任何痕迹。动力、金融和工业等被轻视的板块也或许供给机遇，预示着选股商场。

Truist Wealth

商场估值上升和出资者的达观心情部分抵消了活泼要素，这标明呈现活泼惊喜的门槛现已前进。这些要素，以及更广泛的方针效果，标明相关于曩昔一年，情况愈加崎岖。出资者应寻求运用或许在持续上升趋势中呈现的机遇。

Truist Wealth

美国大选扩展了国际商场体现欠安的情况，已挨近短期的极点情况。有一些潜在的催化剂，例如我国影响办法的后续施行、乌克兰与俄罗斯的严峻局势缓解以及美元走软。尽管这些事态开展或许会引发国际商场的大幅反弹，但首要趋势依然有利于美国。

裕信

尽管商场高度会集且估值较高，但美国股市在未来几个季度或许会显现出最大的潜力，但其他区域也将呈现机遇。咱们估量美国的赢利率将坚持最高水平，尽管略有下降，并且咱们以为咱们本年查询到的美国和欧洲之间企业盈余添加的分解将在 2025 年持续存在。

Vanguard

美国股票估值较高，但并不像传统方针所暗示的那样高。尽管利率较高，但许多大公司经过提早确定低融本钱钱，使自己免受紧缩钱银方针的影响。更重要的是，商场越来越会集在支撑更高估值的添加型工作，例如科技。

Vanguard

终究，高开端估值将连累长时刻报答。但前史标明，在没有经济或盈余添加冲击的情况下，美国股市的报答在短期内或许会持续违反其估值引力。

Vanguard

国际估值更具招引力。咱们置疑这种情况或许会持续下去，因为这些经济体或许最简略遭到不断上升的全球经济和方针危险的影响。长时刻市盈率的差异是五年多来相对报答的最大驱动要素，但经济添加和赢利在短期内更为重要。

AXA 安盛出资办理公司

新式商场股票或许会发现这是一个愈加困难的布景，因为美国的利率远景不太达观，而美元走强也是晦气要素。

巴克莱私家银行

在这种环境下，坚持跨工作、区域和风格的多元化出资组合对股票出资者来说至关重要。因为未来的报答或许会愈加低迷，因而有必要愈加注重收益生成和本钱维护。在这方面，期权战略和结构性产品能够成为有用的东西。

巴克莱私家银行

一旦当局在 9 月宣告的影响办法变得明亮，我国股票或许会在未来几个月再次成为可出资的股票。

BCA 研讨

贝莱尔出资参谋

仅靠折价买卖缺少以缩小跑赢大盘的间隔，除非 RoW 的收益添加快度快于美国公司的收益添加。依据实时数据，这好像不太或许。

贝莱德出资研讨所

咱们以为，仅靠贵重的美国股票估值不会引发短期内的从头评价。可是，假如商场变得过于活泼，咱们现已预备好进行调整。

Capital Group

出资者需求更深化地发掘以发现新式商场的机遇。印度和我国存在不同的出资机遇和危险，印度的科技昌盛和我国的消费商场都推进了添加。

嘉信理财

日本股票的估值依然具有招引力，并且在日元走弱时往往体现更好。忧虑钱银不坚定的出资者或许要考虑钱银对冲出资。

Global X

跟着金融商场权衡下降税收、前进关税、削减移民、添加影响办法和削减监管的权衡和净影响，经济不确认性或许依然存在。可是，Global X 以为出资者有机遇瞄准与美国竞赛力相关的主题，这或许会在未来的经济和方针布景中发生共鸣。

Global X

股票和危险财物或许有望迎来又一年的杰出体现;可是，一起的经济和方针环境或许需求在 2025 年采纳更有针对性的办法。

Global X

鉴于方针不确认性和潜在的利率不坚定，收益出资者或许期望在 2025 年采纳更有针对性的办法。在利率不坚定的环境中，许多债款东西或许会体现欠安，而利率环境是长时刻添加的。为了最大极限地下降对利率不确认性的灵敏性，运用备兑看涨期权、优先股和动力根底设备财物的股票收益战略能够供给处理计划。

高盛

咱们以为，咱们的基线猜想证明了更高的股票价格和进一步跑赢美元的体现是合理的，但这种判别比曾经愈加平衡。跟着美国股市对潜在的有利方针给予更多信赖，跟着方针议程终究成为实践，令人绝望的危险将会添加。这一布景证明，出资者有理由坚持对美国股票的上行敞口，一起涣散出资或运用期权来约束首要的尾部危险。

瑞士百达财物办理

特朗普政府预期的减税和放松操控办法应该会大大前进公司的底线。可是，咱们估量这在很大程度上会被买卖关税添加和移民规矩收紧的负面影响所抵消。

瑞士百达财物办理

尽管新式商场的危险好像最大，但咱们以为它们在中心情形下具有价值。在添加条件坚持微弱的情况下，全球和谐的宽松方针和良性的国内通胀动态将支撑股市。

法国兴业银行

在德国大选（2025 年 2 月 23 日）之前，商场的一个重要争论点是吊销债款制动规矩的或许性越来越大，以及首要政治力气的割裂，就像法国相同。这意味着执政党简直必定需求在议会两院取得批改宪法所需的 2/3 大都。咱们持续主张增持外围商场而不是中心商场、债券和股票，并添加对英国的权重。咱们也看好欧洲的银行。

富国银行出资研讨所

除了固定收益外，出资者还能够从股票中赚取股息收入。美国大型公司的财物负债表上积累了逾越 2.4 万亿美元的现金，能够挑选开端或添加股息付出。

摩根士丹利

股票估值比六个月前愈加高，但公司底子面和对经济的日益确认性证明了这一点。

债券：关于收入

彭博社标明，债券喜忧参半，估量利率不坚定会更大，美国国债收益率或许会更高。尽管如此，华尔街仍将固定收益视为首要收入来历，收益率相对诱人。

瑞士百达财物办理

咱们估量美国国债收益率将从现在的 4.4% 小幅下降至 4.3%，美联储将降息至 4.25%。实践收益率（债券出资者在扣除通胀后能够预期的报答）为 2.1%。咱们估量英国国债收益率将从现在的 4.4% 降至 4%，与欧洲其他区域比较，通胀远景愈加有利。

信安财物办理

固定收益出资者应将 2025 年头的利率环境视为一个一起的切入点，以捕捉有招引力的开端收益率水平并下降再出资危险。

罗素出资

Truist Wealth

富国

隐含终端利率看起来太高了。咱们持续着重，商场对美国、英国和加拿大经济软着陆的或许性定价过高。例如，咱们估量利率商场价格约为 90% 美国软着陆的或许性。在咱们的底子假定中，美国和欧元区的低添加导致美国 10 年期国债收益率降至 3.75%，德国降至 1.9%。

东方汇理出资研讨所

估量美联储和欧洲央行将在 2025 年年中之前将方针利率下调至长时刻中性水平，估量美国国债的体现将抢先政府债券，而出资级信贷也将获益。经济阑珊概率低且非约束性财务方针（至少在美国是这样）标明债券将成为出资组合多元化的要害，完结其创收功用。

法国巴黎银行

咱们的猜想以为，到 2025 年末，美国和德国之间的两年期收益率差异比现在暗示的低约 45 个基点。

法国巴黎财物办理公司

这是固定收益的活泼环境，债券能够再次供给出资者在危机前习以为常的收入、利差和防护性特征。

法国巴黎财物办理公司

现金利率下降代表了撤出钱银商场基金并在方针利率触及谷底之前进行再出资的动力。

纽约梅隆财富办理

债券收益率依然具有招引力，鉴于咱们对美联储持续降息的远景，咱们以为债券有望在 2025 年再次体现超卓。政府、公司和市政债券的收益率处于十年高位。

纽约梅隆财富办理

更高的开端收益率不只为出资者供给了有招引力的收入，并且还能够作为缓冲，避免利率不坚定引起的价格不坚定。这将在未来一年获益，因为利率环境或许依然不安稳。咱们估量 2025 年 10 年期美国国债收益率为 3.25-5%，规划比正常水平要宽。

花旗

在债券中，咱们寻觅相对价值，在美国以外的当地坚耐久期多头。咱们将欧洲外围的增持改为德国国债的增持，并新增英国超配。咱们减持的是美国和日本。

联信

估量 2025 年 10 年期美国国债收益率均匀在 4.25% 至 4.75% 之间，30 年期固定典当借款利率在 6.25% 至 7% 之间。

德意志银行

10 年期美国国债收益率应在 2025 年到达 4.75%，德国国债收益率为 2.50%。欧洲的曲线应该会跟着前端反弹而显着变陡。相反，咱们的战略师以为 JGB 商场的前端很软弱。

DWS

高盛

鉴于估值低迷和顺周期布景，新式商场股票的体现或许会优于固定收益，的方针支撑空间更大。可是，相关于美国股票，新式商场股票或许难以发生更高的报答，特别是从不坚定率调整后的视点来看。尽管在强势美元环境中，新式商场硬通货固定收益应该比辅币更具防护性，但假如避免尾部不坚定，辅币财物有更大的跑赢空间。

高盛财物办理

降息有利于固定收益。咱们以为，以债券为典当的财物装备决议计划在 2025 年或许会带来报答。咱们看到了驾御宽松周期的机遇，经过企业和证券化信贷获取收入，并在各个工作和区域选用动态出资办法。

骏利亨德森

在固定收益范畴，首要经济体的方针不合代表着现金再出资、获取超量收益和跨区域完结报答多元化的机遇。

摩根大通公司

在利率范畴，咱们深信欧元的长时刻存续期（下半年10年期国债收益率低于2%），因为充溢应战的添加远景和疫情前通胀的开端水平使人们对央行将通胀带回方针水平的才干更有决心，危险倾向下行。

LGIM

咱们以为，以重要的前史规范（其时商场参加者的回忆）来看，固定收益的收益率依然具有招引力。咱们以为这或许对固定收益战略有利，因为咱们估量会有很多资金流入以寻求这些收益。

北方信赖财物办理

钱银商场基金依然是存款或国库券等其他现金办理选项的有招引力的代替品，即便美联储已开端降息。咱们以为钱银商场利率回到挨近零的或许性很小。

Nuveen

咱们遍及倾向于不着重久期，但有一个显着的破例：市政债券。市政债券收益率曲线比美国国债曲线更峻峭，并且因为信贷底子面看起来很稳健，咱们以为在市政债券中长时刻装备是有含义的。

Nuveen

咱们遍及看好美国国债（咱们以为其他范畴估值更高）和出资级债券（利差较小，久期情况比咱们预期的要长）。

Pimco

咱们估量，跟着各国央行下降短期利率，收益率曲线将变陡，为固定收益出资发明有利环境。从前史上看，优质债券在软着陆期间往往体现杰出，在经济阑珊期间乃至体现更好。此外，债券最近康复了与股票的传统反向联络，供给了名贵的多元化优势。

Pimco

债券收益率在名义和通胀调整后均具有招引力，其间收益率曲线的五年期区域特别有招引力。现金利率将跟着方针利率的下降而下降，而高企的政府赤字或许会跟着时刻的推移推高长时刻债券收益率。

信安财物办理

因为前端利率的耐久途径更低的或许性更大，因而现在添加久期将更好地使出资组合能够运用不断下降的利率。偶然的是，添加久期将下降今日持有现金和现金等价物的出资者不得不经过更长时刻地确定收益率来以较低的利率对资金进行再出资的危险。

荷宝

因为支撑性的顺周期财务和钱银方针，全球活动性得到改进，这预示着危险财物将再次打败主权债券。

施罗德出资

持有债券的旧式理由——为了发生收入——又回来了，咱们持续主张将其归入出资组合。国际各地不同的财务和钱银方针也将供给固定收益和钱银的跨商场机遇。微弱的企业财物负债表支撑了信贷商场供给的收益率。

法国兴业银行

因为财务方针恶化、债款可持续性忧虑和关税要挟（新式商场辅币债券下调 3 个百分点至零），咱们再次削减了对政府债券的敞口。信贷，即“新现金”，现在与主权债券的权重相同，为 19%，这是由诺言评级上调推进的。

裕信

假定欧元区和美国的钱银宽松方针将如咱们预期的那样进行，咱们以为欧元区政府债券和美国国债的长时刻收益率从其时水平跌落的空间很小。关于 10 年期美国国债收益率，咱们估量 2025 年末的收益率将在 4.4%-4.6% 之间，比终端利率高出 40-60 个基点。咱们估量到 2025 年末，10 年期德国国债收益率将坚持在 2.2% 至 2.4% 之间

裕信

鉴于债券的利差依然具有招引力，债券将求过于供，政府和公司债券的降息已充沛反映在价格中。

富国银行出资研讨所

咱们以为固定收益出资者有机遇坚持活泼，并一起施行防护性和添加型战略。咱们以为，在考虑潜在利率危险的一起，坚持对美国中期应税固定收益的增持将为出资者供给最佳的相对收益率。10 年期收益率年末方针为 4.5-5%。

Allspring Global Investments

假如美联储完结 2% 的通胀方针，那么到 2025 年末，联邦基金利率或许会到达 3-3.5%。因而，美国国债收益率曲线或许会正常化并变陡，但假如通胀居高不下和/或财务激动加强，则期限较长的债券简略遭到更高收益率的影响。咱们以为，债券应在 2025 年供给“类似债券”的报答。

AXA 安盛出资办理公司

兴旺债券商场的现行收益率水平为微弱的收入报答供给了根底，收入报答应坚持在通胀率以上。

AXA 安盛出资办理公司

关于短期和中期期限，债券商场看起来很健康。鉴于利率远景，咱们以为收益率估值合理，以至于出资者不太或许阅历与 2022 年和 2023 年类似的久期冲击。

美国银行

美国银行猜想区间内政府债券收益率（例如美国国债收益率为 4-4 .5%）、区间内公司债券利差（美国出资级债券为 80-100 个基点）和新式商场债券利差扩展（扩展高达 100 个基点）。

贝莱德出资研讨所

咱们在战术和战略层面都减持长时刻国债，咱们以为长时刻债券收益率的任何飙升都会给咱们的达观观念带来危险。

贝莱德出资研讨所

美国持续的赤字和粘性通胀使咱们对其他区域（特别是欧洲）的固定收益愈加达观。咱们减持长时刻国债，转而看好英国国债。咱们还看好估值较低的欧洲信贷（包含出资等级和高收益债券），而不是美国。

高盛

宽松方针应该会坚持欧洲利率相关于美国的跑赢体现，尽管商场现已走了很长一段路来反映这一点。因而，更好的商场机遇或许在于直接做多德国国债，或许从头紧缩中心欧洲与中欧和东欧之间的利差，而较低的添加和利率远景终究应该会溢出。

景顺

长时刻政府收益率将喜忧参半，但大大都收益率曲线将变陡。诺言利差将略有扩展，违约率将略有上升。银行借款利差将略有收窄，但违约率将略有上升。

摩根财物办理

美国添加放缓但安稳，价格压力缓解，为 2025 年之前持续降息供给了跑道。咱们以为，在软着陆情形下，10 年期国债收益率将安稳在 3.75%-4.25% 之间，这依然是咱们的底子情况，而在硬着陆情形下，10 年期国债收益率将安稳在 3.5% 以下。

摩根财物办理

用现金延伸久期。跟着收益率曲线形状持续向更峻峭的斜率正常化，超短期债券的再出资危险是实在的。

LGIM

作为一个团队，咱们进入年终短期，因为猜想能够树立在新政府对通货胀大和财务远景的含义之上。可是，一旦预期重置完结，咱们计划将该头寸转回结构性更活泼的久期远景。曲线峻峭化显着是特朗普的一个买卖，跟着时刻的推移，它或许会堕入窘境。

麦格理

咱们以为日本 10 年期国债收益率将逐步走高，在日本央行方针正常化和全球收益率上升的布景下，到 2026 年末将到达 1.5% 左右。

国民西敏寺银行

在债券范畴，咱们倾向于看好日本政府债券，因为日本是通胀和利率上升而不是下降的区域。

北方信赖财物办理

尽管美国通胀率或许会安稳在美联储 2025 年 2% 方针的区间以上，但咱们估量这条路途将凹凸不平。咱们以为 TIPS 是应对意外通胀的重要防护性出资组合组成部分。

Nuveen

坚持全体中性久期心情是有含义的（依然持有很多现金的出资者应考虑延伸久期）。尽管美联储和其他央行正在降息，但咱们估量不会快速或大幅下降。

Nuveen

瑞士百达财物办理

尽管债券下一年或许不会带来超量报答，但出资环境不太或许对固定收益财物发生歹意。依据咱们的底子情形（即良性添加和平缓通胀），咱们估量基准债券收益率将坚持区间震动，但大大都兴旺政府债券的实践利率将为正值。

信安财物办理

跟着时刻的推移，跟着收益率曲线倒挂变陡和经济放缓变得愈加显着，高质量、长时刻固定收益在危险调整后的体现应该会更好。持有出资级债券应该能够更好地定位出资组合，以抵挡经济阑珊，并有助于下降违约危险。

荷宝

鉴于 2025 年美国 GDP 猜想低于商场遍及预期，咱们遍及估量美国将呈现负面的微观意外，通胀将在 2025 年下半年意外上行。美国债券收益率或许会在 4.5%-5% 的某个当地到达峰值，这反映出美国 2025 年的均匀名义添加率将逾越 4%。

罗素出资

咱们以为收益率曲线峻峭，为短期债券供给了机遇，因为估量短期利率的下降速度将快于长时刻收益率。

State Street

尽管出资等级信贷和高收益债券的息差均挨近前史低位，但咱们对下一年固定收益财物的远景持达观心情，并以为兴旺经济体主权债款的环境全体上有利。商场心情不坚定和不坚定或许会为出资者发明办理或延伸久期的机遇。

Tallbacken Capital

在一段时刻内，咱们底子无法知道特朗普的债券和股票看跌期权被击中了哪里，或许就此而言，特朗普对债券和股票走势的反响功用本身是否是一个移动的方针。这个发现进程意味着不坚定性——首要是在债券商场。

Truist Wealth

关于债券出资者来说，曩昔三年收益率的急剧上升为在股票不坚定期间供给牢靠的收入和安稳性奠定了坚实的根底。

富国银行出资研讨所

咱们估量短期美国国债收益率将跟着美联储方针利率的调整而下降，但长时刻收益率应该会跟着经济添加、关税和移民约束而上升。

Allspring Global Investments

曲线前端的收益率今日特别有招引力，但到 2025 年或许会走低。现金出资者应考虑延伸久期以添加其出资组合发生的收入，一起在收益率跟着时刻的推移而下降时从久期中获益。

AXA 安盛出资办理公司

咱们的猜想以为，欧洲的钱银宽松方针将比美国更大，这反映了添加放缓。因而，欧洲固定收益出资者或许会看到债券收益率的必定下降会提振总报答。

巴克莱私家银行

中性久期心情好像是适宜的，出资者应留心利率不坚定，以此作为挑选性延伸久期的信号。在信贷商场，证券化信贷或许是一种有用的多元化东西，而 BB 级债券的相对价值和套利期权举目皆是。终究，新式商场债券为出资者供给了很多机遇，以改进出资组合的危险报答情况。

法国巴黎财物办理公司

咱们以为新式商场债券（特别是以当地钱银计价的债券）是承当利率危险的更好途径。国家/区域挑选当然很重要

卡米尼亚克

咱们底子上避开了兴旺商场主权债券范畴，尽管情况如此，但其收益率菲薄。收益率曲线的形状（倒挂至平整）和挥之不去的通胀问题导致咱们更喜爱与实践利率挂钩（即与通胀挂钩）挂钩的债券，而不是名义债券。

高盛

债券，特别对错美国债券，应该能供给一些维护，以应对添加危险，包含来自更深层次买卖战的危险。尽管美国通胀危险在曲线前端的定价恰当合理，但曲线沿线的预期更为温文，因而 TIPS 也或许供给杰出的出资组合对冲。将美国股票敞口扩展到中盘股或更均衡的装备或许会下降会集度和估值危险。

汇丰出资办理

跟着收益率曲线在结构上趋陡，固定收益报答将越来越依靠于收入组成部分，而不是本钱增值——尽管欧洲较低的通胀危险和更显着的添加危险支撑了那里的久期财物。

汇丰举世私家银行

咱们对简直全部债券板块均持中性心情，但日本政府债券在外，咱们坚持偏低比重。可是，咱们依然以为企业信贷，包含美元出资等级债券和全球高收益债券，是涣散多元财物出资组兼并经过确定高收益率来发明收益的好办法。

杰富瑞

关于利率，咱们以为 2025 年大部分时刻都处于区间内。咱们倾向于在任何兜售时买入久期，尽管咱们更乐意买入欧洲汇率而不是美国汇率。

摩根大通公司

在咱们的基准耐性情形中，美国国债的远景愈加杂乱（第三季度低至 4.1%），但因为商场定价没有彻底通货紧缩的或许性，因而在曲线的短端倾向看涨久期。

瑞士隆奥

在固定收益方面，咱们坚持对公司债券的偏好，因为公司债券将供给比政府债券更高的报答。后者将遭到预算赤字和公共债款上升的应战，然后发生更大的收益率不坚定。因而，咱们注重咱们以为债券收益率上升压力最小的区域，特别是德国和英国。

麦格理

咱们对 10 年期美国国债收益率的猜想是由咱们对美联储方针、添加和通胀的展望驱动的。到 2025 年，咱们置疑该指数将呈现区间震动，但因为对更微弱添加的期望，该指数在上半年上升，然后鄙人半年回落，因为施行的关税对远景构成压力，该指数收于 4.25%

Neuberger Berman

债券出资者或许会将注意力搬运到 2025 年大部分时刻的添加远景上，并或许在本年晚些时候和 2026 年将赤字和期限溢价问题上搬运。效果将是收益率曲线适度峻峭，债券商场不坚定性从曲线的短端搬运到中心和长时刻部分。

法国兴业银行

Vanguard

更高的开端收益率大大改进了固定收益的危险报答权衡。债券依然回来了。未来十年，咱们估量美国和全球（美国在外）钱银对冲债券的年化报答率为 4.3%-5.3%。这一观念反映了方针利率和收益率曲线逐步正常化，尽管近期存在严峻危险。

富国银行出资研讨所

与近年来比较，钱银商场基金和其他短期固定收益东西供给的收益或许低于通胀。咱们拥护选用阶梯式战略延伸期限，首要出资于中期期限（3 至 7 年），然后出资于长时刻期限，终究出资于较短期限的期限。

Allspring Global Investments

利率不坚定性很高，并且因为通胀不确认性和政府债券商场的技能压力，利率或许会走高。

BCA 研讨

Capital Group

美国通胀率正朝着美联储 2% 的方针下降。以史为鉴，这标明咱们或许正在进入一个债券能够持续发挥其作为出资组合多元化东西的传统人物的环境。

榜首阿布扎比银行

就美国国债而言，该工作的价格看起来合理，尽管并不廉价。在美国添加远景微弱的布景下，加上本年（2025 年）政府债券发行量添加的远景，以及赤字灵敏上升，假如特朗普总统延伸 2017 年的全部减税方针，咱们或许会在未来几个月看到价格呈现新的下行压力。

富兰克林邓普顿

美国经济添加走强以及通胀反转走高的危险或许会缩小美联储降息的规划，这将是 2025 年长时刻美国国债的晦气要素。

富兰克林邓普顿

温文的添加和不断下降的通胀将使大大都其他首要央行进一步放松方针，其间以欧洲央行、英格兰银行为首。但因为欧洲主权债款一般与美国国债同步不坚定，欧洲收益率曲线或许会变陡，欧元或许会进一步价值下降。

富兰克林邓普顿

美国的买卖维护主义关税或许会加重全球经济严峻局势，这或许导致危险溢价上升。假如是这样，全球股市或许会堕入窘境，然后导致避险资金活动，然后前进更优质主权债券的报答。因而，危险办理主张出资者应将欧洲长时刻债券归入其间，以对冲买卖战危险。

富兰克林邓普顿

以收益为导向的出资者或许期望考虑缩短久期，直到利率走向愈加明亮，尽管利差水平相对较小，但添加对企业信贷、典当借款信贷和财物支撑证券的敞口是恰当的。

汇丰出资办理

长时刻利率上升的环境也应战了传统的 60/40 出资组合结构，政府债券失掉了部分对冲招引力。这添加了私家信贷和什物财物等代替品的优点，以及对冲基金的不相关报答。

骏利亨德森

尽管美国 10 年期国债收益率或许会因经济实力和潜在的方针影响而面对上行压力，但短期收据的收益率仍或许下降，尽管或许不会像欧洲那样下降，因为方针拟定者还有更多作业要做。

LPL FINANCIAL

估量债券收益率将坚持高位，10 年期美国国债收益率或许坚持在 3.75% 至 4.25% 之间。在未来 12 个月，咱们以为收益率的上行和下行危险大致持平，因为商场正在尽力应对预算赤字、国债供给添加以及美联储其时宽松周期规划的实在影响。关于固定收益出资者，主张专心于收益发明和久期办理，咱们以为最具招引力的机遇在于五年期期限规划。

摩根士丹利

在固定收益方面，跟着美联储降息崎岖逾越商场定价，美国国债收益率或许会持续下降。可是，咱们的经济学家估量美联储将在年中之前暂停降息。

内德·戴维斯研讨

咱们将危险敞口削减到基准久期的 100%，并封闭了曲线峻峭要素。咱们增持 MBS，减持 CMBS 和 ABS。咱们其他全部都是商场权重。方针不确认性将推进一系列效果。10 年期国债的公允价值从 4% 到 5.25% 不等。信贷依然遭到高度注重。持续喜爱借款而不是固定利率债款。

T. Rowe Price

因为商场企图猜想央行方针的改动，债券收益率一向在坐过山车。鉴于其时的商场定价，这意味着收益率存在上行危险。注重点：现金收益率依然具有招引力，但长时刻固定收益较弱。高收益债券和银行借款的收益率最有利，而新式商场债券也具有杰出的收益远景。

东方汇理出资研讨所

只需美国经济持续添加，出资者就或许会对美国国债坚持决心，但财务远景标明固定收益的不坚定性更高。

AXA 安盛出资办理公司

在许多国家，方针不确认性和政府债款情况存在长时刻利率危险。与利率掉期曲线比较，这现已导致长时刻政府债券在相对价值根底上价值下降。关于一些出资者来说，这或许供给从长时刻公司债款转向政府债券的机遇

法国巴黎财物办理公司

长时刻美国国债收益率或许会上升，以反映通胀远景的不确认性，更不用说美国预算赤字了。延伸或扩展减税只会导致财务远景进一步恶化。可是，与平常相同，现在尚不清楚商场是否以及何时会决议彻底定价这些危险。

信贷：贵重但有潜力

彭博社标明，公司债款的定价看起来是完美的，这意味着危险是向下歪斜的。但收益率稳健，各国央行正在降息，违约危险被以为相对较低。许多公司更喜爱将信贷作为收入来历，而不是政府债券。

Allspring Global Investments

假如利率下降约 50 个基点，则中期（5 至 10 年期）以美元计价的出资级固定收益债券的多元化出资组合有或许在未来 12 个月内发生 6-7.5% 的总报答。因为商业/信贷周期提早且诺言危险溢价依然被紧缩，因而更高质量的误差是适宜的。

Allspring Global Investments

在全球固定收益方面，咱们的质量有所上升，有利于更具防护性的子板块。这体现为增持医疗保健和通讯以及减持周期股。咱们还增持短期/中期到期债券，并减持收益率曲线较长时刻部分的久期债券。

东方汇理出资研讨所

法国巴黎财物办理公司

相关于政府债券，出资级信贷应供给更高的报答，因为利差依然遭到操控，一起经济坚持安稳添加。尽管美国和欧元区的息差都很窄，不管是出资等级仍是高收益债券，但欧元区出资等级信贷的息差相对较好，咱们以为该财物类别供给最佳的危险调整后报答。

Fidelity

高盛财物办理

景顺

咱们的优化流程清晰偏心银行借款、出资级信贷和大宗产品，而黄金和股票则不受欢迎。当面对困难的挑选时，咱们现在犯了更大的过错（鉴于咱们以为经济将加快开展）。

摩根财物办理

咱们看好署理 MBS 和财物支撑证券等证券化商场的高质量久期。咱们还看好各种企业信贷（IG、高收益、银行借款和可转化债券）。这些工作将在软着陆情形中获益，并持续供给有招引力的收益率，即便利差依然很小。

LGIM

Nuveen

咱们遍及看好美国国债（咱们以为其他范畴估值更高）和出资级债券（利差较小，久期情况比咱们预期的要长）。

施罗德出资

法国兴业银行

瑞银

鉴于央行进一步降息，现金报答将削减。一起，出资等级债券供给有招引力的收益率和本钱收益潜力，以美元核算的总预期报答在中个位数规划内。

AXA 安盛出资办理公司

咱们持续看到美国高收益债券（一种短期财物类别）供给健康的报答。

贝莱德出资研讨所

咱们偏好短期和中期出资等级信贷，与长时刻信贷比较，这种信贷的收益率类似，利率危险较低。咱们还看好美国和欧元区的短期政府债券，以及英国全体的金边债券。

Capital Group

关于高质量的公司债券商场来说，总收益率在 5% 左右好像十分有招引力。假如还将潜在的降息考虑在内，那么未来 12-18 个月的总报答率为中高个位数，这好像是一个十分合理的预期。

Capital Group

出资者能够从优质债券中取得健康的收入水平。证券挑选或许是报答的驱动力，在组织典当借款债券和证券化信贷方面存在有招引力的机遇。

卡米尼亚克

咱们偏好短期出资等级企业，因为利率下调会抵消诺言利差或许扩展的情况;以及在净发行量为负的布景下具有有利技能布景的高收益债券，估量未来几个季度出资者的食欲将持续满意这些债券的需求。

景顺

摩根大通公司

咱们在信贷方面全体上具有制作性，欧元高等级略有扩展，美元高等级略有收窄。

摩根士丹利

摩根士丹利战略师以为，杠杆借款在危险和报答之间取得了最佳平衡，抢先于出资等级和高收益债券，并且美国商场比欧洲商场更具招引力。

摩根士丹利

北方信赖财物办理

在固定收益方面，咱们持续看好高收益债券，因为高收益率、微弱的底子面和有利的商场布景。诺言评级上调的速度逾越了下调的速度，高收益债券商场的全体诺言质量仍处于前史高位

Nuveen

咱们看好高收益（特别是能够抵挡添加放缓的高质量板块）、证券化财物（财物支撑和商业典当借款支撑板块供给价值）和高档借款（鉴于长时刻较高的利率环境，这些板块看起来越来越有招引力）。鉴于近期的微弱体现，咱们对优先证券的观念愈加中立，尽管咱们以为 1,000 美元面值的证券具有价值。

信安财物办理

State Street

裕信

套利买卖将成为信贷商场的游戏称号。欧元区稳健的微观经济添加和安定处于复苏办法的信贷周期推进了欧洲非金融信贷的杰出体现。

东方汇理出资研讨所

出资等级和短期高收益信贷、杠杆借款、新式商场债券和私家债款的机遇很有招引力。

Apollo 全球办理

咱们估量信贷底子面将坚持稳健。再加上更高的总收益率和峻峭的收益率曲线，能够持续招引资金流入该财物类别。咱们以为，即便进一步紧缩的空间越来越有限，这应该会支撑估值。

巴克莱私家银行

Capital Group

经济添加伴跟着降息，或许为美国企业债券供给有利的利好要素。结合有招引力的收益率，美国企业出资级（BBB/Baa 及以上）和美国高收益债券或许会使寻求收益的出资者获益。

Capital Group

咱们的出资组合现在倾向于更高质量的出资等级信贷，因为咱们以为，鉴于利差较小，该范畴具有更好的相对价值。尽管如此，咱们的剖析师以为，该指数供给的有招引力的收益率水平、改进的信贷质量以及相对较短的美国高收益债券的持续时刻，为混合财物出资组合供给了杰出的多元化利差来历。

花旗

信贷往往对美国经济情况恶化反响更早，并且利差如此之小，以至于在避险心情上升的情况下（或许是美国添加效果疲软），凸性有利于减持股票以对冲咱们的股票超配。咱们倾向于在美国以外区域施行偏低比重，因为美国信贷应获益于下降公司税和放松操控。因而，咱们减持欧盟出资级和新式商场主权信贷。

Columbia Threadneedle

固定收益应该有一个杰出的根底开端：收益率具有招引力，各国央行正在参加支撑性的降息周期，但差异将存在。股票和诺言挑选将是最重要的。

汇丰出资办理

信贷其他范畴的高总收益率存在有利的机遇，根底坚实，但许多细分商场“定价完美”。这简直没有缓冲办法来应对信贷质量的任何下滑。

汇丰举世私家银行

骏利亨德森

前史上较小的企业利差标明，证券化工作和优质高收益企业或许是添加危险的更好办法。鉴于周期的阶段，应优先考虑多元化和质量。

杰富瑞

全体而言，咱们对 2025 年的评级为正，但因为利差处于其时狭隘的水平，因而跑赢大盘的空间有限。咱们以为，到 2025 年，信贷仍将是一个总收益率故事，而不是一个价差故事。

杰富瑞

在咱们看来，仍有恰当多的现金在场外等候出资。美国钱银商场基金规划已逾越 7 万亿美元。跟着美联储利率走低，现金将需求进行出资并支撑一般固定收益，特别是信贷。

瑞士隆奥

摩根士丹利

2025 年的企业信贷也或许是一个两半的故事。上半年平缓的环境或许会坚持企业信贷，但下半年的情况会发生改动，因为股票或许会跑赢大盘。

瑞士百达财物办理

从中期来看，咱们对信贷持制作性心情。尽管公司债券利差已降至挨近前史低点，但公司财物负债表依然健康，现金足够。违约率较低且不断下降，契合咱们对未来五年均匀违约率 2.7% 的猜想。此外，信贷将获益于进一步的降息。

Pimco

美国组织典当借款支撑证券（MBS）为公司信贷供给了一种有招引力且活动性强的代替计划。此外，消费和非消费范畴的财物板块为私募商场出资者供给了有招引力的机遇，特别是相关于企业借款而言。

荷宝

特别是美国出资级信贷，其利差反常低。比较之下，欧元出资级信贷相关于美国好像更具招引力，因为利差徜徉在 20 年期中位数以下。

罗素出资

因为利差收窄，信贷商场的上行空间或许有限，特别是美国高收益和出资等级债券。这为将固定收益敞口扩展到更具招引力的危险/报答权衡范畴发明了机遇，例如新式商场美元债券和私家信贷。

Truist Wealth

咱们依然倾向于优质债券，因为相关于曩昔二十年，收益率依然很高。咱们耐性肠寻觅更好的战术机遇来上调估值较高的信贷。

Allspring Global Investments

鉴于支撑性的底子面和技能布景，诺言利差或许坚持收窄。等候更好的切入点或许会导致出资者错失有招引力的套利。

Apollo 全球办理

鉴于信贷估值紧缩和贝塔系数紧缩，咱们以为在延伸利差存续期或下调评级规划方面，不会有招引人的危险报答权衡。咱们还以为，在私募公私利差依然较高的情况下，私募信贷的价值更高。

AXA 安盛出资办理公司

在信贷方面，尽管利差收窄，但额定报答和企业财物负债表的持续健康情况支撑了出资等级和高收益债券的招引力。当然，出资者对信贷的心情将遭到方针演化和地缘政治危险的不确认性影响，但从危险调整后的报答来看，信贷是有招引力的。

法国巴黎财物办理公司

考虑未来一年的出资者应该知道到未来 12-18 个月将呈现的大规划企业再融资浪潮，这或许会导致更高的收益率（和更低的价格）。美国典当借款或许是一个有用的代替品，鉴于其政府支撑，它供给更高的收益率和隐含的 AAA 评级。

Columbia Threadneedle

降息周期应该会为优质债券发明有利的布景，但咱们以为 2025 年的信贷涣散将加重。各行各业的财物负债表健康情况并纷歧致，高杠杆公司，特别是高收益公司，或许简略遭到进犯。

德意志银行

关于信贷而言，2025 年开端时处于十分严峻的水平，因而最或许的效果是利差扩展，即便这将在商场大部分的盈支平衡规划内。

DWS

公司债券在 2025 年应该会坚持招引力，因为它们的其时利息收益率很高，并且全体经济微弱。可是，咱们估量收益率利差不会进一步收窄。咱们偏好具有出资等级方位的债券，而不是没有出资等级方位的债券。

富兰克林邓普顿

汇丰出资办理

咱们以为财物支撑证券等久期较短的信贷看起来很风趣。鉴于其起浮利率的性质，他们获益于更高的长时刻情形。证券化信贷的开端收入水平较高，与传统固定收益的相关性较低，使其成为出资组合的有用多元化东西。

内德·戴维斯研讨

Pimco

鉴于咱们看到企业信贷因为估值收紧而呈现一些骄傲心情，咱们坚持审慎心情，喜爱更高质量的信贷和结构性产品。与价格所暗示的比较，质量较低的起浮利率私家商场区域好像更简略遭到经济阑珊和利率改动的影响，诺言危险或许在收益率下降的一起上升，这或许使借款人获益，但会危害出资者的利益。

Fidelity

固定收益出资者面对低利差，这些利差是为杰出的经济情况定价的。因为估量公共部分赤字将扩展，关税和买卖争端的远景，以及持续的地缘政治严峻局势，因而不太达观的情形被轻视了。这代表了信贷商场的潜在价值来历。

大宗产品：寻求黄金

彭博社标明，华尔街对黄金能否持续大放异彩存在不合，尽管多头以为这是对不行猜想的微观布景的杰出对冲。改进添加和技能根底设备（数据中心、发电厂）的制作或许会提振底子金属。没有人特别看好石油。

法国巴黎银行

咱们以为，在 2025 年头创下新高后，美元走强和美联储按兵不动将鄙人半年按捺金价。

花旗

咱们猜想，到 2025 年年中，油价将逐步跌落至每桶 60 美元，并坚持在该水平邻近。

景顺

麦格理

从底子上说，咱们持续估量 2025 年石油商场将严峻供过于求，即便假定沙特阿拉伯的供给持续低迷。可是，咱们看到了显着不坚定的空间。咱们正在适度上调全年展望，WTI 均匀价格从每桶 65 美元左右升至每桶 66 美元左右。

裕信

假如中东的地缘政治严峻局势没有晋级为更广泛的区域抵触，咱们估量 OPEC+ 将寻求将布伦特原油价格安稳在每桶 75 美元左右。

美国银行

美国银行估量大宗产品价格终究将在 2025 年上涨;底子金属和贵金属价格估量将上涨（铜价上涨 17%，黄金价至每盎司 3,000 美元）;但油价逆势而上（布伦特原油均匀每桶 65 美元，比 2024 年跌落 20%）。

BCA 研讨

咱们做多美元，对大宗产品中的动力和工业金属持负面观念。咱们或许会持续增持黄金，直到咱们看到央行购买量或许会削减的重要依据。出资者应该逢低买入黄金。

法国巴黎银行

因为关税按捺了需求添加，下半年原油价格或许会面对看跌压力。

花旗

尽管贵金属大幅上涨，但咱们依然做多贵金属，这首要是因为在特朗普的领导下，忧虑自己或许成为制裁方针的国家的央行将更有动力从美元转向多元化。黄金是他们可用的少量挑选之一。

DWS

咱们估量金价不会像 2024 年那样反弹，但咱们估量它仍将取得可观的涨幅。不管怎么，咱们信赖，在充溢应战的 2025 年，贵金属或许会成为很好的对冲东西。

汇丰举世私家银行

在财务扩张方针导致美国债款添加、通胀或许走高和全球不确认性的布景下，咱们以为未来几个月金价将进一步走高。

杰富瑞

咱们以为 2025 年对石油工作来说是充溢应战的一年。可是，咱们以为微观局势对金属有利，特别是铜和黄金。

摩根大通公司

在大宗产品方面，疲软的石油供需底子面或许会压低油价，特朗普的动力议程将进一步支撑油价。

摩根财富办理

至关重要的是，黄金——开端的避险财物——能够作为一种有招引力的对冲东西，对冲地缘政治危险以及主权债款和赤字的不确认性。咱们还以为美元在结构性上被高估。黄金是涣散钱银敞口的有用办法。

瑞士隆奥

依据美国新的买卖和动力方针，2025 年或许是美元走强和油价跌落的一年。咱们估量黄金将在避险需求和各国央行的结构性购买方面体现杰出，但报答率不太或许与 2024 年混为一谈。工业金属应得到活泼的经济添加的支撑。

内德·戴维斯研讨

咱们现在看涨黄金。咱们对美元、欧元、日元和英镑持中性心情。

瑞士百达财物办理

黄金持续为对冲通胀、地缘政治危险和特朗普总统任期内任何不行预见的冲击供给有用的对冲东西。在最近的批改之后，贵金属现已开端走高，或许会招引避险资金流入。

施罗德出资

在出资者寻求多元化出资东西的情况下，咱们依然看好黄金，因为它能够对冲债券等经济阑珊危险。在呈现更多滞胀效果和地缘政治事情的情况下，它也是一种很好的价值贮存手法。

法国兴业银行

美国的动力方针应该保证石油坚持丰盛。此刻，沙特阿拉伯的产能严峻过剩，需求添加依然令人绝望。依据此，咱们估量油价将持续呈跌落趋势，尽管特朗普采纳了方针，但仍有空间抵消通胀数据带来的一些潜在忧虑，并且只答应大大都央行坚持适度的宽松成见，避免急剧峻峭。

法国兴业银行

各国央行添加黄金储藏是咱们要着重的另一个长时刻趋势。除了持有 7%（不变）的很多黄金以应对日益加重的全球地缘政治严峻局势外，咱们对大宗产品的敞口为零。

瑞银

较低的利率、持续的地缘政治危险以及对美国政府债款的忧虑应该会在 2025 年持续支撑黄金。跟着需求添加以及对发电、存储和电力运送的出资添加，铜和其他过渡金属也存在长时刻机遇。

裕信

除非地缘政治严峻局势晋级或通胀忽然飙升，不然黄金在不久的将来或许面对有限的上行空间。

富国银行出资研讨所

咱们以为，在国际经济温文复苏和全球利率下降的推进下，大宗产品处于有利方位，能够从全球需求反弹中获益。咱们倾向于持有一篮子大宗产品，以添加对大宗产品牛市超级周期从头加快的敞口。

东方汇理出资研讨所

咱们正在平衡 2025 年温文的抗危险心情与周期性底子金属和根底设备等抗通胀财物。

法国巴黎财物办理公司

咱们估量，跟着出资者寻觅代替的避险财物，金价将持续遭到支撑。

高盛

在咱们的基线猜想中，咱们持续以为油价区间震动，布伦特原油价格或许坚持在每桶 70 美元至 85 美元的区间内。包含展期报答在内，这意味着动力和咱们更广泛的大宗产品指数在首要情况下应该会供给适度的正报答。但咱们以为打破这些规划的危险正在添加。

景顺

跟着美联储放松方针，美元将走软。全球经济加快和美元疲软将支撑大宗产品。

LPL FINANCIAL

对各种产品的需求关于全球新的根底设备项目和老化根底设备的持续创新至关重要。数据中心的制作将需求很多的产品。关于出资者来说，大宗产品敞口应依然是跨大宗产品综合体多元化的出资组合的一小部分。此外，出资者应考虑根底设备机遇。

施罗德出资

因为对全球添加的忧虑，大宗产品一向不受欢迎，但它们在供给多元化和创立有弹性的出资组合方面发挥着重要效果。动力是完结这一方针的一种办法，而黄金依然是终究的避险财物。

道明证券

鉴于利率轨道的改动、美元坚硬以及各国央行和金币和金条出资者对什物金属的吸收速度放缓，黄金商场很或许现已预备好安定近期的涨幅。

裕信

微观经济和地缘政治的不确认性将持续坚持对贵金属的需求，而工业金属将等候更好的经济添加远景。

东方汇理出资研讨所

咱们以为 2025 年石油商场的不坚定率将愈加频频地飙升，但供给仍将是驱动力。沙特阿拉伯乐意承受更低的价格以康复欧佩克的诺言并从头取得商场份额，以及不断添加的非欧佩克产值，都标明价格平衡较弱，处于咱们 75 美元至 80 美元的布伦特方针的低位。

花旗

火烧眉毛的关税意味着底子金属的买卖或许不会那么好，尽管有痕迹标明全球制造业收买经理人指数（PMI）现已走高，这一般是支撑性的。咱们很想在关税驱动的回调中买入。

杰富瑞

总的来说，咱们估量（并期望）2025 年在地缘政治方面会比曩昔几年好。特朗普总统任期能否在乌克兰和俄罗斯之间达成协议还有待查询。它将对大宗产品价格和欧洲的添加远景发生严峻影响。

摩根财富办理

从长远来看，咱们以为股票与债券的负相关性将持续。但咱们以为，具有能够为股票和固定收益供给多元化的财物是有力的论据。什么契合要求？从前史上看，房地产、大宗产品和根底设备与股票和债券的相关性较低。与此一起，多元化的对冲基金战略在后 COVID 时期证明了其价值。

钱银：美元强势主导

美元汇率虽处高位，但华尔街权衡后遍及以为，跟着特朗普方针落地，美元短期内将进一步走强。多家金融组织猜想美元将与欧元到达平价（1美元兑1欧元）。

法国巴黎银行

鉴于咱们预期前端利差将扩展，咱们估量欧元兑美元将在 2025 年跌至平价。

Capital Economics

摩根大通公司

咱们也看好美元，呼吁欧元兑美元打破平价（榜首季度为 0.99），咱们估量美元兑日元将在日本央行方针比现在定价的更鹰派（榜首季度为 151，）的布景下回落（榜首季度为 151， 148 秒）。

LPL FINANCIAL

中选总统特朗普提议的关税或许会加重钱银商场的不坚定性，并引发对通胀的忧虑，然后给美元带来额定的上行压力。依据这一布景，咱们信赖美元将在 2025 年得到充沛支撑。咱们估量下行危险有限，而有含义的上行空间或许会遭到美联储不那么鹰派的引力拉力的约束。

麦格理

咱们以为，美元这次涨势还有待进一步开展。人们遍及达观地以为，关税将逐步推出，而不是爆破性地推出，并且只会在最多推延一年之后推出——仿照前次运用的剧本。其时，美元从 2018-19 年开端广泛走强，前史很或许行将重演。

麦格理

日元或许是咱们预期美元广泛走强的仅有破例。它的涨幅应该会逾越美元。

法国兴业银行

裕信

咱们估量美元将在 2025 年大放异彩。特朗普担任总统或许会导致更高的通胀、美联储愈加慎重的心情、与买卖严峻局势加重以及美国愈加孤立主义的外交方针，全部这些都标明对美元的微弱需求。

富国

跟着关税、地缘政治危险、美国财务和移民方针成为美元持续走强的活泼催化剂，美元和钱银不坚定性好像有望上升。

BCA 研讨

法国巴黎银行

咱们以为美元兑人民币、墨西哥比索、加元、瑞典克朗和 CEE3 钱银将进一步上涨。

富兰克林邓普顿

在外汇商场，跟着出资者在美国股票（公共和私家）、美国固定收益（鉴于美国利率较高）和直接出资中寻求更高的报答，美元应该会持续增值。

高盛

美元多头头寸还应供给维护，避免美国利率上行和不断扩展的关税危险，然后加强美国出资者持续对冲其海外债券（和股票）危险的理由。

汇丰举世私家银行

尽管估量全球方针利率将下调，但美元仍将是收益率较高的钱银之一，这使得其具有招引力。美国经济的超卓体现或许是另一个支撑来历。跟着关税添加了咱们这个多极国际的不确认性，美元或许会持续从其避险方位中取得一些支撑。

内德·戴维斯研讨

咱们现在看涨黄金。咱们对美元、欧元、日元和英镑持中性心情。

瑞士百达财物办理

在外汇商场，咱们估量美元将在短期内超调。鉴于美国添加具有弹性且通货紧缩阻滞不前，美联储不太或许大幅降息。可是，咱们以为，在政府开销扩展和常常账户失衡以及贵重的估值两层赤字的压力下，美元正在挨近周期性和长时刻峰值。

道明证券

特朗普新总统任期的榜首阶段是引进全球买卖不确认性，意图是重塑方针。榜首顺序效应对美元有利，反映了全球买卖严峻局势和相关关税的影响。

东方汇理出资研讨所

咱们以为，美国通胀东山再起和利率不坚定性飙升是现在美元需求大幅上行的仅有情况。咱们很难信赖这样的趋势会持续下去，并估量美元终究会在 2025 年走软。

花旗

咱们估量美元涨势将持续到 2025 年榜首季度，并或许持续到上半年，使美元相关于曩昔两年进入一个新的更高区间。可是，跟着时刻的推移，不确认性将占有主导方位，潜在的经济（以及央行）效果的规划好像比近年来更大。

德意志银行

在外汇方面，亮点是欧元兑美元在 2025 年趋于平价，但对不确认的关税准则有很高的贝塔系数，然后是欧洲方针应对办法，这或许会在咱们进入 2026 年时提振单一钱银。

景顺

跟着美联储放松方针，美元将走软。全球经济加快和美元疲软将支撑大宗产品。

Pimco

在外汇方面，跟着美联储降息，咱们在必定程度上减持了美元，一起涣散出资兴旺商场和新式商场的钱银。

富国

避风港应该会得到短期的相对支撑，假如利差没有显着扩展，瑞士法郎和日元将获益。

荷兰银行出资处理计划

欧洲的关税应战能够经过商洽杠杆和钱银对美元的价值下降来缓解。

荷宝

在咱们的底子猜想中，美元或许会持续走强，特别是假如美联储怠慢宽松方针的脚步，并且美国经济在 2025 年下半年相关于国际其他区域坚持弹性。美元-日元买卖引起了咱们的爱好，因为日元相关于相对购买力平价的折价是前史性的。

罗素出资

估量美元将面对关税、美国经济微弱以及美联储与其他央行比较不那么鸽派的上行压力。可是，其估值依然很高，新式商场钱银现已面对压力。鉴于此，咱们将在 2025 年约束出资组合中的钱银押注，一起对全年或许呈现的任何机遇和危险坚持警惕。

瑞银

美元或许会夹在短期活泼驱动要素（包含美国劳动力商场严峻和关税）和长时刻消沉要素（包含高估）之间。出资者应运用走强期来削减美元敞口。

特殊财物：私募商场主导

彭博社标明，在利率持续下降、公共财物估值高企及出资成绩分解加重的布景下，华尔街正活泼推重私募商场和对冲基金，将其视为完结出资多元化和获取高报答的潜在途径。

信安财物办理

咱们以为，在 2025 年的底子经济情形中，私募商场板块应该会完结改进或安稳的体现。即便在不太抱负的未来环境中，私家商场部分（房地产、根底设备、特殊信贷和财物支撑借款）的其时定位也或许在必定程度上缓解负面或尾部危险效果。

罗素出资

咱们估量，跟着 IPO（初次揭露募股）和后期上市的削减，揭露商场的改动正在加快，私募商场将持续在不断改动的本钱活动格式中发挥越来越重要的效果。在这种环境下，咱们以为多办理人办法至关重要。咱们信赖，经过涣散专业办理人，特别是什物财物，出资者能够取得更广泛的机遇，将公共和私家商场出资相结合

纽约梅隆财富办理

私募信贷是咱们引荐的出资组合中的全天候装备。它供给更高的其时收入，并且在曩昔十年中跑赢了公共债款商场，例如出资级和高收益债券。在利率上升环境和低利率时期都是如此

摩根财物办理

鉴于揭露商场估值高、债券收益率较低以及股票/债券的正相关性，出资者应运用特殊出资来前进出资组合报答、收入和多元化。

摩根财富办理

瑞士隆奥

特殊财物在扩展多元财物出资组合的出资机遇方面发挥着更大的效果。咱们着重房地产、对冲基金战略和私家财物的效果。

高盛财物办理

跟着经济的调整，私募商场和其他特殊财物不断开展，并招引了更广泛的出资者根底，以寻求弥补其传统商场敞口。咱们看到私募股权、私募信贷、房地产、根底设备和对冲基金存在多元化的机遇。

汇丰举世私家银行

咱们以为股票、固定收益和钱银的不坚定性和涣散性将持续很大。这应该有利于多头/空头和自动型战略，并着重对冲基金作为出资组合多元化东西的重要性。咱们坚持对对冲基金的偏高比重。咱们最看好非必需微观、系统性股票商场中性、亚洲股票多头/空头、多战略和多项目办理办理人。

LPL FINANCIAL

出资者应为 2025 年更具生机的商场环境做好预备，并考虑运用代替战略来进一步涣散和增强出资组合。股票商场中性、全球微观和办理期货战略处于有利方位，能够运用添加的不坚定性和商场涣散性。

富国银行出资研讨所

在私募本钱方面，咱们坚持对生长型股票和中小盘股收买战略的有利指引，因为买卖活动持续凸显对高质量添加和削减债款的偏好。假如经济在 2025 年加快添加，正如咱们预期的那样，咱们倾向于装备能够灵敏习惯不断改动的商场条件的战略，例如股票对冲 – 定向、相对价值 – 多头/空头信贷和微观 – 全权托付。

东方汇理出资研讨所

运用不坚定性多元化东西（对冲基金和必定报答战略）、活动性多元化东西（私募商场）和微观/地缘政治多元化东西（黄金）。

Apollo 全球办理

咱们信赖，经过归入私募商场（股票和信贷）进一步涣散出资组合，发生长时刻超量收益的潜力依然更具招引力。

法国巴黎财物办理公司

到 2025 年，咱们以为私家信贷也将招引资金流入。在财物负债表广泛去杠杆化后，欧洲公司的底子面十分微弱。出资者正在寻求收益，公共信贷商场的微弱体现便是明证。关于那些具有恰当出资期限的出资者来说，相关于传统的固定收益，私募信贷能够发生有招引力的危险调整后报答。

纽约梅隆财富办理

较低的利率和新政府或许带来的放松操控环境应该会为并购和 IPO 活动从头点着发明条件。咱们看好收买和危险出资基金，这两类基金一向比被逼公共出资供给非活动性溢价，以交换更长的持有期。

Fidelity

需求多元化的出资组合来涣散危险，这也为私家财物供给了理由。进入 2025 年，许多商场仍处于复苏的风口浪尖，价格较低，存在或许在中长时刻内带来可观报答的出资机遇。

瑞银

住所和商业房地产出资的远景一片光亮。在供给受限和需求上升的情况下，物流、数据中心和多户住所等范畴存在机遇。

贝莱德出资研讨所

在私募商场，咱们坚持长时刻偏好根底设备股票，因为根底设备股票的相对估值具有招引力，并且实力雄厚。在收入方面，咱们偏好直接借款，因为私募信贷的收益率更具招引力。

贝莱德出资研讨所

咱们看到了比特币等财物供给一起危险和报答来历的潜力。跟着债券等传统多元化东西不再像曾经那样有用，出资者有更多理由对出资组合坚持生机。

DWS

因为长时刻利率恰当安稳，特殊财物简直没有遭到钱银方针的推进，但许多范畴的底子面情况都在改进，例如住所房地产。

汇丰出资办理

特殊财物类别，如私募信贷，为完结多元化和耐性全球装备供给了有价值的挑选。

汇丰出资办理

摩根财富办理

LGIM

咱们以为微观条件支撑私家信贷再次微弱，但需求注重长时刻更高的利率和剧烈的银行竞赛。依据现已重置的收益率和随后的收入添加，估量房地产报答将是合理的，而不是收益率紧缩。

LPL FINANCIAL

在私募商场范畴，私募信贷和根底设备依然具有招引力，尽管预期有所放缓。尽管私募股权面对的应战依然存在，但二级商场应该存在机遇。

Neuberger Berman

许多要素正在一起开释被压抑的企业买卖激流：高于趋势的添加;高涨的公共股票商场估值;更安稳的通胀和央行远景;银行重返杠杆假贷商场;利率下降和信贷利差收窄;或许最重要的是，美国监管心情的预期改动。事情驱动型对冲基金战略将获益于一系列巨大的新机遇。

北方信赖财物办理

咱们以为，因为借款从传统本钱供给者转向私家信贷财物办理公司，而较低的利率或许会鼓舞 2025 年呈现更多并购，然后推进私募信贷添加空间。

罗素出资

咱们以为私募信贷是一种具有耐性的财物类别，特别是在其时利率较高的环境中。因为财物典当借款和欧洲直接借款供给了有招引力的相对价值，咱们正在将固定收益敞口扩展到这些范畴，以取得更高的收益和更好的多元化。咱们以为房地产和根底设备范畴存在有招引力的出资机遇，特别是获益于安稳长时刻利率和相关于其他添加财物有利的相对估值的范畴。

施罗德出资

私募商场还能够经过敞口出资于不同类型的财物来协助供给弹性，这些财物一般比上市股票或债券更不受地缘政治事情的影响。例如，供给有弹性的长时刻现金流的房地产和根底设备财物，以及气候是要害危险要素的稳妥相连证券等财物。

State Street

出资者应逾越传统的平衡型（“60/40”）出资组合，从涣散出资、危险缓解和阿尔法生成的视点评价特殊危险敞口。装备什物财物、大宗产品、根底设备、数字财物和私家财物或许会供给更高的报答、更低的不坚定性和增强的多元化。

Truist Wealth

特殊出资应协助合格的出资者驾御商场并取得更广泛的效果。对冲基金或许会在全球逆流和财物类别报答涣散的情况下供给机遇。在收益率下降和并购上升、商业心情改进和放松操控的布景下，私募商场应该会获益。咱们依然以为持有适度的黄金头寸作为出资组合多元化东西的价值。

贝莱尔出资参谋

私家信贷或许会促进很大一部分并购活动。一向处于张望情况的私募股权基金或许会有更多的退出机遇，并开端将本钱分配回给 LP。

汇丰举世私家银行

价值的急剧跌落和利率的下降开端前进房地产的招引力，但现在出资量依然低迷。跟着进一步降息和美国大选后的明亮化，这种情况或许会开端改动。

骏利亨德森

尽管通胀下降或许削减了对什物财物的需求，但通胀或许会东山再起，一些类别也或许从较低的利率中获益，并在地缘政治危险加重的时期起到多元化的效果。信贷、股权和根底设备中的私家财物具有潜力。

摩根财物办理

跟着短期利率安稳在更正常的高水平，以及方针不确认性的添加，整个金融商场的不坚定性或许依然很高。这两种动态都应该有利于对冲基金，因为对冲基金能够供给多元化和前进报答的潜力。一起，对根底设备和交通的出资能够经过安稳的收入供给安稳性。

摩根财富办理

利率下降和不那么深重的监管环境或许有助于坚持自 2021 年以来底子上被冻住的买卖复苏。因为积压的买卖随时待清，添加私家假贷应该有助于快速发动买卖。整个本钱结构都存在机遇。为买卖促成者供给更好的环境或许获益者？华尔街银行、私募股权和信贷公司以及私营企业主。

LGIM

尽管杠杆和再融本钱钱或许会对根底设备的某些范畴构成压力，但咱们以为其他范畴的财物将微弱添加。

Nuveen

在房地产范畴，写字楼工作依然面对应战，但咱们在工业和特殊出资范畴看到了有目共睹的主意。咱们还看好揭露上市的房地产出资信赖基金，这些股票的估值、底子面和收益好像都不错。

T. Rowe Price

不断改动的经济和商场情况或许会为私募商场出资者扩展机遇。私募信贷将满意杂乱的融资需求，而在较低利率的推进下，潜在的 IPO 和添加的并购活动或许会为私募股权出资者供给活动性途径。

Nuveen

私募股权商场依然面对一些压力（特别是在利率依然高企的情况下），但咱们的确看到了二级私募股权商场的价值，因为这些商场的需求更微弱，应该会持续添加。

多元财物：多元化

彭博社标明，对美国全部事物的达观心情与价格昂扬的财物和不行猜想的新时代相遇。美国财物的引力无法躲避，但华尔街也在寻求多元化，寻觅对冲并慎重地在海外寻觅机遇。

景顺

咱们添加对出资等级、房地产出资信赖基金和大宗产品（均增持）和高收益债券（坚持偏低比重）的装备，一起削减现金（降至零）和政府债券（降至中性）。银行借款依然是咱们最喜爱的财物类别（从危险报答的视点来看），咱们依然减持股票。

内德·戴维斯研讨

咱们在美国的财物装备主张是 70% 股票（增持 15%）、25% 债券（减持 10%）和 5% 现金（减持 5%）。从必定值来看，咱们增持规范普尔 500 指数（2025 年末方针为 6,600 点）。咱们对小盘股与大盘股持中性观念（隐含增持中盘股），对生长股与价值股持中性观念。

卡米尼亚克

咱们在特别情况国家看到了机遇，这些国家现已不得不与债券义警作斗争，并且严峻革新和扭亏为盈方针正在发生影响。阿根廷（通货胀大率从三位数上升到两位数）、土耳其（实践收益率总算转为正值）或厄瓜多尔（革新和国际组织支撑的结合是有利的）等国家。

富兰克林邓普顿

唐纳德·特朗普总统的连任，以及共和党的“大扫除”，应该会在2025年之前为商场供给强有力的支撑。咱们以为，有利于盈余的减税和放松操控，以及有利的微观经济底子面，应该会为稳健的报答奠定根底。

富兰克林邓普顿

尽管出资者应该在美国股票、全球股票主题、短期信贷和（假如或许的情况下）私募商场/特殊出资中寻求更高的报答，但他们也有必要树立对潜在更高不坚定性的抵抗力。咱们以为，恰当的办法依靠于稳健的出资组合构建，将不同财物类别、风格和证券的不相关报答混合在一起。

汇丰举世私家银行

咱们坚持对全球股票的温文偏高比重，一起持续添加对特殊财物的装备。咱们以为股票的体现将优于债券，而债券的体现将优于现金。坐拥过多现金或许会再次连累成绩。

景顺

从区域视点来看，咱们偏好欧洲和新式商场财物。咱们还寻求对日元增值的敞口，部分原因是咱们坚持将美元部分对冲为日元。

摩根大通公司

从定位的视点来看，最软弱的财物类别是股票、美元和比特币，而最不软弱的财物类别对错黄金产品。股票头寸的上升要求细心考虑股票尾部对冲（例如看跌期权比率），特别是考虑到特朗普大选成功后的不坚定性和偏度现已正常化。

内德·戴维斯研讨

关于全球财物装备，NDR 主张增持股票装备，商场权重装备现金，减持债券装备。

内德·戴维斯研讨

咱们增持美国、加拿大和太平洋区域（日本在外）股票;减持新式商场、英国和日本;以及 makeweight 欧洲（英国在外）。

信安财物办理

除非经济阑珊，不然美国股市很或许发生 +10% 的收益，美国中心固定收益或许在 2025 年取得 +5-7% 的报答，而 10 年期美国国债收益率将略有下降。诺言利差尽管收窄，但应持续坚持收入招引力并坚持耐久。全球多元化的多元财物战略在 2025 年的报答率或许会低于 2024 年，但咱们依然估量本年会很稳健。在咱们的多元财物出资组合中，咱们现已为不坚定性添加做好了预备。

Apollo 全球办理

对传统装备战略（即 60% 股票/40% 债券）未来长时刻成功的持续忧虑不太或许散失。咱们以为揭露商场（股票和债券）的长时刻报答率或许会低迷。出资于揭露商场的 60/40 出资组合的一部分能够用私家固定收益和私募股权代替。

贝莱德出资研讨所

咱们看好新式商场而不是兴旺商场，但在这两个商场都采纳挑选性。新式商场处于印度和沙特阿拉伯等大型力气的穿插潮流中，供给了机遇。在 DM 中，咱们看好日本，因为通胀的回归和企业革新使远景愈加光亮。

卡米尼亚克

咱们看到日本（中选总统和全球出资者都应该很好地感知到钱银走强和钱银方针收紧）和印度（长时刻添加活泼，近期股票估值走软）等国家的机遇。.

汇丰出资办理

特别是新式商场，为多元化供给了有目共睹的机遇。其间许多商场依然被轻视，国际出资者持有量缺少，这意味着任何活泼的开展都或许导致激烈的商场反响。可是，咱们有必要坚持慎重，因为与美元走强、利率上升和地缘政治不确认性相关的危险或许会影响商场心情。

景顺

尽管经济和方针布景具有制作性，但因为一些财物价格在此期间大幅上涨，咱们的预期报答低于一年前。

杰富瑞

尽管关税方针存在不确认性，但咱们对 2025 年的新式商场持制作性心情。可是，不同区域的差异将会添加。亚洲依然是咱们最喜爱的游戏，印度是首选。

东方汇理出资研讨所

估量新式商场的体现将优于兴旺商场。印度和印度尼西亚是长时刻赢家。短期内，我国或许会从额定的影响办法中获益。

Evercore ISI

特朗普连任后，近期美元走强镇压了欧洲的相对体现。从 2022 年创下的挨近前史高点回落或许会缓解晦气要素。

摩根大通公司

因为美联储无法供给完好的降息周期，微观经济远景具有弹性，咱们对新式商场持慎重心情，放下关税冲击或许带来的额定危险不谈。

摩根财富办理

为了维护近期家庭财富的激增并办理日益加重的微观经济不坚定，客户需求具有耐性的出资组合。三种办法——更多地依靠收入、添加或许有助于减轻通胀要挟的财物，以及运用期权和衍生品战略来改动危险和报答情况——能够协助出资组合抵挡意外冲击。

Allspring Global Investments

新式商场出资的相对报答一向在添加，咱们估量这一趋势将持续下去。

AI：革新万岁

彭博社标明，人工智能是潜在的两层报答驱动要素，因为选用该技能会带来新的出产力进步，并且公司和政府在推进革新所需的根底设备上投入很多资金。

富国银行以为，AI主题将扩展，使许多工作的公司获益，而这些公司一般更远离技能相关工作。估量动力根底设备出资将迎来长时刻利好要素。

纽约梅隆财富办理

咱们估量，跟着 AI 的开展并越来越多地影响咱们的日子，技能将持续推进赢利率的前进和盈余添加。咱们信赖，人工智能在全球的效果将逾越推进前期浪潮改动的其他技能，例如互联网、移动电话和云。收益将不只限于科技公司;跟着其他工作选用新的商业实践，出产力的前进将散布在全部工作。咱们持续主张在 2025 年增持美国大盘股。

Capital Group

AI 或许被过度炒作，并且比您幻想的要大。Alphabet、Amazon、Meta 和 Microsoft 等所谓的超大规划企业将大约一半的本钱开销预算用于技能，一半用于购买土地，在牢靠电力邻近制作尽或许多的数据中心，并与动力供给商签定长时刻合同。这应该会供给多年的出资机遇。

Evercore ISI

咱们评级优异的工作是通讯服务、非必需消费品和信息技能。触摸长时刻 AI 趋势 – 作为推进者或选用者 – 在咱们的挑选中占有杰出方位。

富兰克林邓普顿

Truist Wealth

富国银行出资研讨所

咱们估量人工智能主题将扩展，使许多工作的公司获益，而这些公司一般更远离技能相关工作。咱们估量动力根底设备出资将迎来长时刻利好要素。工业设备（电力、暖通空调、发电机、水务根底设备、中游动力、核电和修建资料）是构建由这项新式技能驱动的国际的根底设备所必需的。

瑞银

人工智能与电力和资源构成了股票中的两个机遇，有或许供给显着和持续的赢利添加，然后为这些范畴的出资者赢得超量的长时刻报答。

T. Rowe Price

尽管开端的快速添加阶段或许现已完毕，但 AI 依然是全球经济的强壮出产力增强器。这对出资者意味着什么？过渡到 AI 的下一个出资阶段。具有强壮底子面的立异型“要害”公司供给了微弱的添加远景。

Evercore ISI

跟着 AI 东西逾越聊天室使用程序的边界，进入经过自主署理和机器人技能的遍及出产产品和服务的范畴，生成式 AI 的使用将变得越来越显着。

高盛财物办理

这是一个颠覆性的时代。地缘政治、供给链搬运和 AI 的鼓起仍将是杰出的主题。咱们信赖，制作其长时刻影响、辨认穿插点的机遇以及在公共和私家商场战略性地装备本钱能够发日子跃的财务和实践国际影响。

巴克莱私家银行

在人工智能开释出产力进步的范畴中，经过自动化工作的大部分使命，出资于特定使命的人工智能使用，对咱们来说好像比寄期望于前沿模型竞赛者供给的“打破性”开展更有期望。

罗素出资

咱们以为，美国新政府对放松操控和关税方针的注重或许会下降商场会集度，然后或许支撑自动办理人跑赢大盘。咱们和咱们的自动型办理人专心于人工智能使用加快的工作，例如工业、医疗保健和消费品。咱们信赖，运用 AI 前进出产力的公司能够取得耐久的竞赛优势并发生丰盛的报答。

摩根财物办理

人工智能、动力转型和供给链多元化的长时刻开销也为商场供给了恰当大的推进力。“超大规划企业”本年的本钱开销将加快到 2000 亿美元以上，2025 年将是又一个严峻出资的一年。这笔开销将使数据中心房地产、工程和修建、核能和可再生动力、动力传输、燃气发电、冷却技能以及衔接这全部的电气元件等商场范畴获益。

杰富瑞

咱们依然看好公用事业公司持续出资于动力密集型人工智能。跟着央行利率下调，咱们看到房地产工作有所上升，尽管不同区域会有所不同。

摩根财富办理

企业和政府已预备好花钱：2025 年将是本钱出资之年。赢利率前进，赢利和最高办理层的决心不断上升，方针拟定者专心于支撑添加。三大全球趋势需求很多出资：AI、电力和动力以及安全性。

内德·戴维斯研讨

咱们以为，一些改动影响了咱们对 2025 年的主题展望。转向对加密钱银友爱的 SEC，愈加注重 AI 的软件，以及更多的耐用消费品人口开销。

Nuveen

其他有招引力的根底设备包含：为人工智能昌盛供给动力的本地输电设备和数据中心。

危险：特朗普2.0买卖战

彭博社标明，到现在为止，最大的问题是特朗普在关税方面采纳了超出预期的强硬办法，引发了报复并冲击了国际添加。

高盛剖析以为，更广泛的买卖战的危险好像被轻视了。假如商场愈加注重这一效果，这将加强美元的上行空间。

Tallbacken Capital

鉴于现在商场的过度扩张，咱们应该预期会呈现一些盘整，冬天中/晚兜售的危险很高。这也意味着工作和选股尤为重要，要害工作体现优于或跑输商场。

富国

德意志银行

关于全部经济体和财物类别来说，更严峻的买卖战情形是最显着的危险，而面对不断添加的财务赤字，债券义警的回归则是一种代替危险。

DWS

尽管咱们的中心情形对 2025 年持达观心情，但这次对这一情形的要挟规划远大于平常。这在很大程度上取决于其时的地缘政治爆发点（乌克兰、中东）怎么开展;债券商场面对不受操控的美国债款狂欢时的耐性;人工智能出资的进一步振奋程度，当然还有或许十分规的下一届美国政府将做出的决议。

高盛

更广泛的买卖战的危险好像被轻视了。假如商场愈加注重这一效果，咱们以为这将加强美元的上行空间，但会添加非美国股市的压力，终究会添加美国股市的压力。反常高的美国股票估值或许会扩展对任何经济疲软的反响，并按捺长时刻预期报答。

汇丰出资办理

从出资的视点来看，下一年或许会以不坚定性加重和方针不确认性为标志。在咱们看来，尾部危险不容忽视。现在，商场好像更倾向于达观的远景，首要注重减税、放松操控及其对未来赢利的预期影响的假定。商场估值或许没有反映出长时刻利率上升和全球买卖下滑的情形，这终究或许会对公司底子面构成压力。

摩根财富办理

关税方针或许是全球添加面对的最大危险。尽管咱们以为不或许对全部进口产品征收一揽子关税，但对特定产品或买卖同伴征收关税是或许的。买卖同伴的报复将加重对全球买卖的负面冲击。

麦格理

危险好像倾向于下行。尽管咱们假定关税水平会逐步前进，但榜初次齐射或许比咱们假定的更大、更快。这将导致全球添加大幅放缓，美国通胀走高。

摩根士丹利

美国的方针不确认性仍将是全球规划内的一个要素，或许放松操控是一个活泼要素，而关税和移民约束或许会在 2025 年晚些时候打乱商场。

国民西敏寺银行

唐纳德·特朗普提议的急进关税显着对其时的全球买卖办法构成严峻要挟，有或许引发进一步的买卖战，并或许对 2025 年及今后的经济添加构成压力。据估量，对英国经济的影响能够忽略不计，对欧盟的影响有限（德国和轿车制造商遭到的影响最大）。

内德·戴维斯研讨

信安财物办理

未来有哪些危险？方针拟定者的过错，要么来自中心银行，要么来自政府。精确估量中性利率的难度很大，特别是在技能革新深入的时期，这意味着跟着钱银宽松周期的开展，危险会越来越大。政府也需求慎重行事。邦德义警正在稳步集合。

施罗德出资

咱们需求知道到，跟着活泼预期被归入商场估值，危险正在添加。特别是，美国 10 年期债券的收益率约为 4.5% 至 5%，咱们以为与债券估值的比较将约束股票报答的速度。

施罗德出资

咱们依然倾向于忧虑美国的添加环境或许“太热”而不是“太冷”。约束移民和提振企业部分的方针或许会添加国内通胀的危险，然后按捺美联储降息的才干。

Capital Group

尽管咱们有理由对远景持达观心情，但咱们也有必要为经济阑珊做好预备。除了股票，债券也将发挥重要效果，因为利率正常化使咱们回到了固定收入能够供给收入、多元化和缓冲股市不坚定的时代。

德意志银行

美国的关税将加重欧洲的竞赛力问题，并添加欧盟环绕本身战略方针改动团结起来的必要性。特朗普的极点主义买卖议程和因割裂而被逼采纳举动的欧洲对欧洲大陆来说是一个巨大但实践的危险。

Evercore ISI

经济疲软的痕迹将损坏股市现在的轨道。关税和移民对 2025 年实践 GDP 添加的影响或许各占 0.4%。可是，杰出的债券商场情况（10 年期收益率在 4% 至 4.5% 之间不坚定）和仍处于“紧缩”邻近的诺言利差并未供认特朗普 v2.0 对添加或通胀构成的要挟。

Evercore ISI

关税带来的更高通胀或许会迫使美联储平缓但不会抛弃其宽松心情。粘性通胀加上添加放缓或许会从头点着人们对 2022 年式缩水的回忆，其时对滞胀的忧虑催化了股市大幅走低。

富兰克林邓普顿

因为商业出资激增、减税和财务宽松，美国需求走强，但经济供给侧或许不会添加，特别是在关税和移民约束相结合削减外国产品投入和劳动力供给的情况下。股市从通胀下降中取得的支撑，而利率下降或许会在未来 12-24 个月内遭到腐蚀。咱们以为，这是出资者在股票和固定收益出资组合中应考虑的危险要素。

汇丰举世私家银行

假如这方面存在任何危险，咱们以为美国数据强于预期（受减税和放松操控的进一步提振）或许会导致商场在软着陆和不着陆情形之间来回切换：这将导致利率预期的不坚定，因而需求采纳战术性和活泼的出资办法。

景顺

除了一些财物的估值过高外，采纳慎重办法还有许多其他原因：许多国家需求财务整理，这或许会按捺添加;全球经济或许太软弱了，无法对潜在的买卖战嗤之以鼻;跟着经济加快开展，通胀或许会比预期更早上升，终究，美国本已极点的财务情况恶化或许会进一步推高美国国债收益率并削弱美元（特别是在美联储的独立性遭到质疑的情况下）。

瑞士隆奥

地缘政治依然是整个商场的杰出危险，首要会集在美中严峻局势以及中东和乌克兰的抵触上。其他首要危险包含通胀东山再起，或全球添加显着放缓。

Pimco

与其他经济体相同，美国经济好像已预备好完结稀有的软着陆——在不呈现阑珊的情况下平缓添加和通胀。但也存在危险，例如关税、买卖、财务方针、通货胀大和经济添加。

Truist Wealth

方针不确认性依然很高。减税、放松操控和改进商业决心的潜力将抵消关税、与移民相关的劳动力约束和财务失衡等危险。

Vanguard

咱们正处于类似于 1990 时代中期的支撑估值的出产力昌盛中的或许性有必要与其时环境或许更类似于 1999 年的或许性相平衡。在后一种情况下，负面的经济开展或许会露出其时股市估值的软弱性。

美国银行

出资者有必要对冲意想不到的“尾部危险”，例如 “美国优先”方针导致欧元崩溃或欧盟转向东方、特朗普关税导致美国灵敏缩短、第二波通胀迫使美联储加息、2026 年新任通胀美联储主席导致美元价值下降、人工智能中的经典华尔街泡沫等。咱们以为 AI/Magnificent 7 的“泡沫”是最显着的“尾巴”。

卡米尼亚克

大选后，全球商场灵敏为美国的破例论进一步定价，而欧洲和新式商场股票则停留在前史估值区间的低端。债券义警的回归，以及美国从破例主义改动为颠覆性，或许会成为大型区域轮换的催化剂。

Evercore ISI

应对通胀或令人忧虑的债款轨道的债券收益率上升或许是一个问题。其间一年，这张图表将很重要。但要做到这一点，咱们以为它需求远高于 5% 的债券收益率。

内德·戴维斯研讨

供给侧中止，包含关税和大规划驱赶出境，是添加的下行危险和通胀的上行危险。

内德·戴维斯研讨

全球经济体现出显着的耐性，阑珊的或许性正在削弱。危险包含钱银和财务方针的不确认性、粘性通胀。。

瑞银

关税冲击或许引发滞胀下行情形。与此一起，与买卖同伴的商洽或国内法令应战或许会减轻其规划和影响，而减税和放松操控能够支撑更活泼的商场叙事。

Capital Economics

本文来自华尔街见识，欢迎下载APP检查更多

告发/反应

标签： 2025 最全前瞻华尔街

上一篇：全网重视！女子伸腿拦高铁，警方刚刚通报：已被行政拘留

下一篇：俄罗斯拟出台新法案：传达虚伪信息、诽谤俄军将构成犯罪

网站分类

标签列表

最新留言

最全华尔街2025年前瞻，都在这了

底子预期：美国财物体现微弱

添加：美国与国际

通胀：已受操控，但未被铲除

钱银方针：美国降息次数或削减

财务方针：减税与减负

关税：战术知道

股票：扩展

债券：关于收入

信贷：贵重但有潜力

大宗产品：寻求黄金

钱银：美元强势主导

特殊财物：私募商场主导

多元财物：多元化

AI：革新万岁

危险：特朗普2.0买卖战

网站分类

标签列表

最新留言

最全华尔街2025年前瞻，都在这了

底子预期：美国财物体现微弱

添加：美国与国际

通胀：已受操控，但未被铲除

钱银方针：美国降息次数或削减

财务方针：减税与减负

关税：战术知道

股票：扩展

债券：关于收入

信贷：贵重但有潜力

大宗产品：寻求黄金

钱银：美元强势主导

特殊财物：私募商场主导

多元财物：多元化

AI：革新万岁

危险：特朗普2.0买卖战

4006666666